近年來(lái)，我國(guó)新能源汽車行業(yè)在政策推動(dòng)下茁壯成長(zhǎng)，新能源車產(chǎn)量占比已經(jīng)連續(xù)三年位居世界第一。也令中國(guó)汽車工業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車，走在了世界的前列。

當(dāng)然，用補(bǔ)貼來(lái)支持新能源汽車的發(fā)展有利有弊，特別是騙補(bǔ)事件的發(fā)生，讓政府不得不思考“雙積分政策”等更優(yōu)的方法。新能源汽車補(bǔ)貼政策將在兩三年內(nèi)平穩(wěn)退出，讓位于市場(chǎng)，讓市場(chǎng)自由選擇未來(lái)的發(fā)展路線。

隨著整個(gè)產(chǎn)業(yè)步入“后補(bǔ)貼時(shí)代”，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈將面臨怎樣的挑戰(zhàn)與機(jī)遇？產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游如何攜手共進(jìn)？產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)如何演化？產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)又將會(huì)如何？

正是基于這個(gè)目的，以新能源汽車行業(yè)作為重要投資方向的樸素資本，于6月9日聯(lián)合新財(cái)富共同舉辦了“2018新能源汽車行業(yè)高峰論壇”，探討“后補(bǔ)貼時(shí)代的新能源汽車投資機(jī)遇”。本次論壇聚集了經(jīng)濟(jì)學(xué)家、業(yè)界專家、投資機(jī)構(gòu)、證券分析師，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上非常優(yōu)秀的企業(yè)代表，來(lái)共同把脈行業(yè)，探討上下游協(xié)同的空間及并肩前行的方式，碰撞產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

樸素資本董事長(zhǎng)梁斐發(fā)表致辭

新財(cái)富總編輯薛長(zhǎng)青發(fā)表致辭

其中在宏觀和行業(yè)分析方面，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松教授展望了2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策，清華大學(xué)深圳研究生院教授李寶華梳理了新能源汽車動(dòng)力電池及材料產(chǎn)業(yè)與政策，電力設(shè)備與新能源行業(yè)新財(cái)富最佳分析師鄔博華分析了新能源汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)，高工咨詢（GGII）董事長(zhǎng)張小飛博士探討了氫燃料電池在新能源汽車的應(yīng)用和投資機(jī)會(huì)。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松發(fā)表演講

在微觀方面，論壇邀請(qǐng)了樸素資本在新能源行業(yè)的已投企業(yè)四川金頂、萬(wàn)潤(rùn)新能源、力高技術(shù)、海盈科技、住美股份、車主邦、中科華聯(lián)，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)秀企業(yè)吉利新能源、欣旺達(dá)、長(zhǎng)虹新能源、申龍客車、億鵬新能源等40余家企業(yè)代表。

此外，參與本論壇的還有來(lái)自杉杉創(chuàng)投、基石資本、浙商創(chuàng)投等80余家投資界代表，招商銀行、國(guó)信證券、中再保險(xiǎn)等30余家金融機(jī)構(gòu)代表；證券時(shí)報(bào)、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、清科集團(tuán)、高工鋰電、中國(guó)電池網(wǎng)等10余家財(cái)經(jīng)、創(chuàng)投及新能源專業(yè)媒體。

新能源汽車上、中、下游細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)以及相關(guān)的投資機(jī)構(gòu)匯聚一堂，從細(xì)分領(lǐng)域在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的定位、發(fā)展趨勢(shì)、整合協(xié)同等多個(gè)角度進(jìn)行交流討論，在行業(yè)的不確定性中尋找確定性。

發(fā)展新能源汽車是綜合考慮國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)利益后的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)家戰(zhàn)略，市場(chǎng)均堅(jiān)定看好新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)。“后補(bǔ)貼時(shí)代”可能帶來(lái)短期陣痛，但從長(zhǎng)期看，政策驅(qū)動(dòng)過(guò)渡到消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，交由市場(chǎng)這只“隱形的手”引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高國(guó)有品牌的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)政策調(diào)整帶來(lái)的不確定性，行業(yè)普遍認(rèn)為需要回歸汽車發(fā)展本質(zhì)，控制好成本、提高品質(zhì)是關(guān)鍵。行業(yè)集中度提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)，但也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，高成本、低品質(zhì)的低端產(chǎn)能逐漸出清，有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能在“后補(bǔ)貼時(shí)代”的環(huán)境下勝出，行業(yè)從“百花齊放”逐漸過(guò)渡到“寡頭競(jìng)爭(zhēng)”。而且，“后補(bǔ)貼時(shí)代”是在前期補(bǔ)貼基礎(chǔ)下的發(fā)展，已經(jīng)積累優(yōu)勢(shì)的企業(yè)仍需精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)面對(duì)“后補(bǔ)貼時(shí)代”，甚至是無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)，逐漸過(guò)渡到參與全球化競(jìng)爭(zhēng)中。

在未來(lái)投資機(jī)會(huì)上，新能源汽車市場(chǎng)的每一環(huán)節(jié)都非常重要，不僅是未來(lái)新技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是對(duì)現(xiàn)有環(huán)節(jié)的補(bǔ)充，前者比如燃料電池、固態(tài)電池，后者如濕法隔膜等的進(jìn)口替代。樸素資本合伙人彭健認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)替代的高端材料、器件和裝備，前瞻性技術(shù)以及智能駕駛是未來(lái)重要的三大投資方向。長(zhǎng)江證券電力設(shè)備與新能源首席分析師鄔博華認(rèn)為，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要是兩點(diǎn)：一是消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的強(qiáng)運(yùn)營(yíng)類領(lǐng)域，如軟包電池、熱管理、高鎳化等；二是全球化競(jìng)爭(zhēng)下的中游制造商龍頭。在政策大背景和市場(chǎng)容量下，中國(guó)要做到2020年保有量500萬(wàn)輛，占世界新能源汽車保有量70%以上，則國(guó)際化市場(chǎng)是未來(lái)的重點(diǎn)突破領(lǐng)域。同時(shí)，這要求國(guó)內(nèi)企業(yè)樹(shù)立良好的品牌優(yōu)勢(shì)，把控成本的同時(shí)提高品質(zhì)，在低成本下提升份額、高品質(zhì)高技術(shù)拿下中端市場(chǎng)。

所以，新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展前景光明，“后補(bǔ)貼時(shí)代”加速了行業(yè)低端產(chǎn)能出清、強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)仍然豐富多彩，部分細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭還在崛起中。

從近期3年資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)看，新能源汽車領(lǐng)域的并購(gòu)重組規(guī)模大于直接投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017鋰電行業(yè)出現(xiàn)了多次并購(gòu)案，平均12天出現(xiàn)一次并購(gòu)，前十大并購(gòu)合計(jì)達(dá)到285億元。新能源汽車的投資進(jìn)入2.0時(shí)代，以并購(gòu)整合為主，橫向縱向布局，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同作用。

細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈要做大做強(qiáng)，除了品質(zhì)端優(yōu)化、成本端控制，還需要做到行業(yè)標(biāo)桿，用高標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)參與全球化競(jìng)爭(zhēng)。這個(gè)過(guò)程中，離不開(kāi)企業(yè)自身的優(yōu)化強(qiáng)化，但更離不開(kāi)企業(yè)對(duì)上下游的控制能力，并購(gòu)整合替代被并購(gòu)是做大的動(dòng)力，也是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

具體而言，BMS強(qiáng)調(diào)全生命周期管理，做到控制領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，一般要求BMS企業(yè)以橫向集成、縱向核心器件為突破方向。樸素資本已投企業(yè)中科華聯(lián)也從隔膜設(shè)備制造商單條主線，擴(kuò)充至覆蓋下游隔膜制品生產(chǎn)兩條主產(chǎn)品線，縱向布局有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在中高端市場(chǎng)搶占份額。吉利商用車副總經(jīng)理林嘯虎先生從整車廠角度看供應(yīng)鏈時(shí)，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)性、方便性、定制性的需求滿足度，比如降低成本提高客戶接受程度、充電方便提高客戶體驗(yàn)度、不同場(chǎng)景的定制市場(chǎng)滿足客戶多樣化需求。樸素資本已投企業(yè)住美股份創(chuàng)始人王紅梅女士總結(jié)，在“后補(bǔ)貼時(shí)代”的背景下，企業(yè)家需要關(guān)注性格和價(jià)格的平衡、成本與利潤(rùn)平衡、技術(shù)與需求平衡，強(qiáng)調(diào)建立客戶命運(yùn)共同體。

圓桌論壇觀點(diǎn)交鋒

但在面對(duì)企業(yè)跨界布局時(shí)，行業(yè)專家們建議看清各細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，不能盲目拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)根據(jù)自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)有選擇性地布局上下游企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同作用。比如車企切入BMS領(lǐng)域是否能勝過(guò)第三方BMS企業(yè)，市場(chǎng)的觀點(diǎn)并不相同。對(duì)于新市場(chǎng)的布局，如快充、無(wú)線充電、換電等，要綜合考慮法律法規(guī)、運(yùn)營(yíng)成本、技術(shù)可行性等因素后再?zèng)Q定是否布局。

總體而言，新能源汽車發(fā)展進(jìn)入投資2.0時(shí)代，以并購(gòu)整合為主，重視產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同作用，對(duì)做大做強(qiáng)做優(yōu)提供了更豐富的機(jī)會(huì)。

樸素資本管理有限公司長(zhǎng)期深耕產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，一線項(xiàng)目投資團(tuán)隊(duì)皆為相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)專家，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菢闼刭Y本的重點(diǎn)投資方向之一。投資團(tuán)隊(duì)專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)，即使面對(duì)政策的不確定性，仍重視投研結(jié)合，深挖產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，先后投資了力高技術(shù)、萬(wàn)潤(rùn)新能源、海盈科技、住美股份、中科華聯(lián)、車主邦等細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。投資的上游企業(yè)覆蓋正極材料、隔膜等，中游企業(yè)包括電芯、BMS、線束、高速分散機(jī)等，以及下游的汽車服務(wù)公司。

樸素資本在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局，符合產(chǎn)業(yè)協(xié)同的發(fā)展趨勢(shì)。已投企業(yè)之間協(xié)同作用明顯，體現(xiàn)為兩方面：外部導(dǎo)入資源、內(nèi)部?jī)?yōu)化治理。最終，打造出綜合性產(chǎn)業(yè)鏈投融資平臺(tái)。

未來(lái)，樸素資本還會(huì)繼續(xù)布局高端材料、器件、裝備等具有國(guó)產(chǎn)替代前景的領(lǐng)域，富鋰錳、鋰金屬負(fù)極、固態(tài)電池等前瞻性技術(shù)，以及車聯(lián)網(wǎng)、激光雷達(dá)、行車算法等智能駕駛領(lǐng)域，繼續(xù)豐富完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局，深化產(chǎn)業(yè)的協(xié)同作用，成為“產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，創(chuàng)投中的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)”！

現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)氣氛熱烈

撥開(kāi)云霧見(jiàn)天明，在“后補(bǔ)貼時(shí)代”的背景下，政策影響的不確定性疊加市場(chǎng)化的確定性，由政策向市場(chǎng)引導(dǎo)的轉(zhuǎn)化，新能源汽車發(fā)展逐步規(guī)范化。欣欣向榮的新能源汽車行業(yè)從導(dǎo)入期步入成長(zhǎng)期，投資機(jī)會(huì)頻現(xiàn)，投資價(jià)值凸現(xiàn)。為投資者解讀未來(lái)，提供思路，樸素資本將與各位投資者攜手并進(jìn)，分享新能源汽車行業(yè)的投資盛宴！