近日，連續(xù)3年虧損高達(dá)7.14億元、產(chǎn)品仍未問(wèn)世的澤璟生物，擬以95億估值登陸科創(chuàng)板，融資23.85億元。

上交所已受理了其科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。雖有一定的估值限定條件，但也足以體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。

作為中國(guó)推進(jìn)科技型及創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展、使其得到更多資本支持的重大舉措，科創(chuàng)板吸引了很多打“創(chuàng)新牌”的企業(yè)。從2018年11月5日宣布設(shè)立科創(chuàng)板到現(xiàn)在，僅過(guò)了半年多的時(shí)間，申報(bào)企業(yè)數(shù)量已達(dá)124家。

對(duì)于處于資本寒冬中的造車新勢(shì)力，科創(chuàng)板無(wú)異于“福音”。這意味著，它們將有機(jī)會(huì)如特斯拉一樣，在還沒(méi)有盈利的情況下上市狂奔。

由于具有強(qiáng)大包容性的科創(chuàng)板重點(diǎn)鼓勵(lì)的幾大行業(yè)中就包括新能源及節(jié)能環(huán)保，曾有諸多造車新勢(shì)力如奇點(diǎn)汽車、威馬汽車等傳達(dá)出“進(jìn)軍科創(chuàng)板”的訊號(hào)。

盡管目前還沒(méi)有任何造車新勢(shì)力進(jìn)行申報(bào)，但第一電動(dòng)獲悉，奇點(diǎn)汽車和博郡汽車正在為此作準(zhǔn)備。此外，還有更多的造車新勢(shì)力正在打科創(chuàng)版的主意。

科創(chuàng)板：“中國(guó)版納斯達(dá)克”

1971年2月8日，全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)即納斯達(dá)克（NASDAQ）開(kāi)始正式運(yùn)作。此后不論是上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，還是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，納斯達(dá)克始終是科技公司的首選。這里誕生過(guò)英特爾、蘋果等大批享譽(yù)全球的科技大企業(yè)，也吸引了中國(guó)第一批互聯(lián)網(wǎng)公司如搜狐、網(wǎng)易、新浪、百度等登相繼登陸。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后在美國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)10年的最長(zhǎng)牛市中，納斯達(dá)克指數(shù)成為了美國(guó)股市三大股指中漲幅最大的。

可以說(shuō)，對(duì)于打造“中國(guó)版納斯達(dá)克”的憧憬，在中國(guó)資本市場(chǎng)上一直存在。從并不盡如人意的創(chuàng)業(yè)板到新三板，到如今重振市場(chǎng)信心的科創(chuàng)板，這個(gè)憧憬已經(jīng)開(kāi)始變成現(xiàn)實(shí)。

科創(chuàng)板是科技創(chuàng)新板的簡(jiǎn)稱，俗稱“四新板”，為上交所新設(shè)立的股票板塊。其創(chuàng)立目的是推進(jìn)科技型創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展，使其得到更多的資本支持，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)制度改革的歷史性突破，對(duì)中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》中有對(duì)重點(diǎn)鼓勵(lì)行業(yè)的相關(guān)表述：“在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。”

從2018年11月5日宣告，到2019年6月13日正式開(kāi)板，科創(chuàng)板在短短220天內(nèi)創(chuàng)造了中國(guó)資本市場(chǎng)的新速度。上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授李峰表示，“科創(chuàng)板是一個(gè)很大的動(dòng)作。因?yàn)橐郧暗暮藴?zhǔn)制本質(zhì)上是通過(guò)政府的手段來(lái)解決信息不對(duì)稱，現(xiàn)在是通過(guò)市場(chǎng)的手段來(lái)解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。我們的目標(biāo)不光是做納斯達(dá)克，是要超越納斯達(dá)克。”

企業(yè)準(zhǔn)入更加包容：未有產(chǎn)品問(wèn)世也有機(jī)會(huì)

要說(shuō)科創(chuàng)板的強(qiáng)大之處，最突出的一點(diǎn)便是幾乎零收入、未有產(chǎn)品問(wèn)世的企業(yè)也有機(jī)會(huì)申報(bào)，正如開(kāi)頭提到的澤璟生物。

澤璟生物是一家醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥研發(fā)。不過(guò)，此公司近3年累計(jì)營(yíng)收只有151萬(wàn)元，可以說(shuō)幾乎沒(méi)有收入，且連續(xù)3年虧損有7.14億元。此外，至今澤璟生物未有產(chǎn)品上市。公司預(yù)計(jì)于2019年下半年，提交多納非尼一線治療晚期肝細(xì)胞癌的上市申請(qǐng)。不過(guò)，次家公司已經(jīng)擬以95億估值登陸科創(chuàng)板，融資23.85億元。

（截圖來(lái)自上交所官網(wǎng)）

看到這里是不是覺(jué)著貌似申報(bào)很容易？實(shí)際上還有其他的規(guī)定限制。目前，只有估值超過(guò)40億的公司，才能在0收入的情況下，申報(bào)科創(chuàng)板上市。

上交所規(guī)定，若不用業(yè)績(jī)指標(biāo)，則需要滿足“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果”等條件。非醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件；醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)。

不滿足上述條件的、包括造車新勢(shì)力在內(nèi)的企業(yè)，需滿足以下四個(gè)條件之一：

1. 預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；

2. 預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2 億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近 三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%; 

3. 預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1 億元; 

4. 預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3 億元; 

那么，各家造車新勢(shì)力有哪些有潛力登陸科創(chuàng)板？又有哪些已在準(zhǔn)備申報(bào)中？

奇點(diǎn)正做進(jìn)入科創(chuàng)板準(zhǔn)備，博郡已在考慮申報(bào)

就在開(kāi)板前一日，在由上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、上海市商務(wù)委員會(huì)、上海市長(zhǎng)寧區(qū)人民政府指導(dǎo)的“2019全球新經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上，現(xiàn)場(chǎng)公布“2019科創(chuàng)板潛力新興企業(yè)100”榜單。此榜單由億歐智庫(kù)發(fā)布，這100家企業(yè)是具有科技創(chuàng)新能力、未來(lái)1-3年可能登陸科創(chuàng)板的“潛力股”。

在這份Top100榜單中，涉及有博郡汽車、零跑汽車、新特汽車、威馬汽車4家新勢(shì)造車企業(yè)以及多家自動(dòng)駕駛、智能計(jì)算等汽車“新四化”相關(guān)的上下游企業(yè)。

對(duì)此，博郡汽車董事長(zhǎng)、CEO黃希鳴博士對(duì)第一電動(dòng)表示，博郡汽車能夠入選主要是因?yàn)榫邆渥灾骺煽氐募夹g(shù)和產(chǎn)品實(shí)力，有良好發(fā)展前景。目前博郡還在公司改股階段，已滿足科創(chuàng)板的申報(bào)條件，正在考慮中。而同在榜單中的零跑汽車則表示，公司近期主要精力在產(chǎn)品研發(fā)和S01的市場(chǎng)推廣上，是否申報(bào)科創(chuàng)板暫不方便透露。

此前對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板傳達(dá)出積極訊號(hào)的奇點(diǎn)汽車也已經(jīng)有所動(dòng)作。第一電動(dòng)從奇點(diǎn)方面獲悉，目前奇點(diǎn)汽車正在做進(jìn)入科創(chuàng)板的相關(guān)準(zhǔn)備，有眾多券商都在積極洽談之中。而對(duì)于iS6何時(shí)交付的問(wèn)題，對(duì)方表示“2019年量產(chǎn)”。

其他造車新勢(shì)力則沒(méi)有具體消息傳出。不過(guò)，威馬汽車董事長(zhǎng)沈暉曾公開(kāi)表示，“目前公司還在觀望，暫時(shí)沒(méi)有這方面的詳細(xì)計(jì)劃。當(dāng)前的主要精力還是把產(chǎn)品做好。今年的目標(biāo)是自我造血實(shí)現(xiàn)發(fā)展，在明年實(shí)現(xiàn)盈利?！贝送?，今年3月時(shí)，一位接近小鵬汽車的消息人士向媒體透露，“小鵬汽車的體量比較大，目前比較慎重，還是在了解政策的過(guò)程中，不排除未來(lái)登陸科創(chuàng)板，但應(yīng)該不會(huì)沖到第一批?！毙※i汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地也說(shuō)過(guò)“會(huì)考慮科創(chuàng)板，但目前沒(méi)有上市時(shí)間表?！?/p>

面對(duì)“福音板”，“造血難”成新勢(shì)力最大挑戰(zhàn)

蔚來(lái)資本管理合伙人張君毅表示，科創(chuàng)板是整個(gè)中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的福音，對(duì)于造車新勢(shì)力當(dāng)然是個(gè)很好的機(jī)會(huì)，不過(guò)具體情況還需要具體考量。對(duì)于目前還沒(méi)有新勢(shì)力申報(bào)科創(chuàng)板的情況，他表示：“第一，這些企業(yè)可能還沒(méi)有成熟，有一部分還未交車；第二，大家都在摸索當(dāng)中，準(zhǔn)備工作也需要較多時(shí)間。另外，企業(yè)不能有經(jīng)營(yíng)方面和法律方面的瑕疵。對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)來(lái)講，大家都會(huì)遵守職業(yè)操守和規(guī)范按照要求進(jìn)行申報(bào)。并且，在自己的平臺(tái)與法律綁定的情況下，有些還有跟投的義務(wù)，大家在保薦時(shí)都會(huì)更為審慎?！?/span>

黃希鳴認(rèn)為，能不能稱得上是造車新勢(shì)力的福音還不好說(shuō)，科創(chuàng)版對(duì)企業(yè)的估值和發(fā)展有較高要求?！霸燔囆聞?shì)力面臨著能不能提高持續(xù)發(fā)展動(dòng)力的挑戰(zhàn)，目前有很多企業(yè)上市破發(fā)，未能夠給投資者帶來(lái)相應(yīng)價(jià)值。”

陜西證券研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、學(xué)股網(wǎng)創(chuàng)始人賀旭東認(rèn)為，現(xiàn)有的滬深板塊包括新三板對(duì)準(zhǔn)入的企業(yè)都有盈利硬性要求，而造車新勢(shì)力往往都處于虧損狀態(tài)，所以具有包容性的科創(chuàng)板顯然對(duì)其是個(gè)利好消息。不過(guò)，“造血難”已經(jīng)成為造車新勢(shì)力登陸科創(chuàng)板的最大挑戰(zhàn)，所對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)也是很難達(dá)標(biāo)的?！吧陥?bào)條件有共同特點(diǎn)，即要求上市企業(yè)具備一定的盈利能力。在汽車科技代表的出行、造車新勢(shì)力和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，出行領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊滴滴公布了2018年巨虧108億，造車新勢(shì)力中已經(jīng)上市的蔚來(lái)汽車公布的2018財(cái)報(bào)中也顯示虧損96億?？梢哉f(shuō)，從一級(jí)市場(chǎng)的融資情況來(lái)看，新勢(shì)力很難和科創(chuàng)板的五檔條件相吻合。盈利能力薄弱、產(chǎn)品的質(zhì)與量沒(méi)有突出優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)、登陸科創(chuàng)板的不確定性等，都是還沒(méi)有造車新勢(shì)力進(jìn)行申報(bào)的原因。另外，目前我還沒(méi)有看到或聽(tīng)到大的保薦機(jī)構(gòu)談到‘看中’造車新勢(shì)力?！?/p>

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >