在 NeoPark 宣布動(dòng)工的第二天，蔚來發(fā)布了 2021 Q1 財(cái)報(bào)。

無論是交付量 20060 臺、總營收 79.8 億元、整車毛利率 21.2%、現(xiàn)金儲(chǔ)備超 475 億、經(jīng)營性虧損 2.959 億元人民幣….各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都到了成立以來最好的水準(zhǔn)…..

財(cái)報(bào)對 2021 Q2 的交付指引也繼續(xù)攀升至 21000-22000 臺、預(yù)計(jì)總收入在 81.461 億元人民幣（12.433億美元）至 85.045 億元人民幣（12.980億美元）之間。

這讓我想起了李斌在昨天 NeoPark 動(dòng)工儀式上說過的那句話：「從重癥監(jiān)護(hù)室出來，恢復(fù)健康，開始奔跑?！?/span>

財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)越來越好，過往「不堪」的披露越來越多，未來的展望越來越自信，這次財(cái)報(bào)電話會(huì)議，李斌有了「橫刀立馬」感覺，放言「沒有看到一個(gè)真正有競爭力的競爭對手?！?/span>

一、數(shù)據(jù)背后

這一次財(cái)報(bào)，我們先看錢。

手頭的錢：截至2021年3月31日，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，限制性現(xiàn)金和短期投資為475億元人民幣（73億美元）。

我們特地翻看了 2020 Q4 及全年財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這個(gè)數(shù)據(jù)只有 425 億。當(dāng)時(shí)我們打的標(biāo)題是：《全年毛利轉(zhuǎn)正11.5%現(xiàn)金儲(chǔ)備425億、研發(fā)再投50億蔚來史上最佳年報(bào)》。

這個(gè)季度，蔚來還有虧損，不減反增的 50 億人民幣來自哪里？

答案是超出預(yù)期的融資。

1 月 13 日，蔚來宣布將發(fā)行 13 億美元的可轉(zhuǎn)換票據(jù)。六天后，融資完成，最終額度攀升至 15 億美元。按照目前匯率計(jì)算，就是 97.08 億人民幣?？鋸堻c(diǎn)可以說百億融資。

但又一個(gè)問題來了，97.08-50，還有 47 億人民幣去哪里了？

我看完財(cái)報(bào)后，覺得接近真實(shí)的揣測是投到 NeoPark 上。

列下財(cái)報(bào)披露的虧損情況：

1、經(jīng)營性虧損為2.959億元人民幣（0.452億美元），同比下降81.2%，環(huán)比下降68.2%。除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，調(diào)整后經(jīng)營性虧損（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為1.994億元人民幣（0.304億美元），同比下降87.0%，環(huán)比下降77.1%。

2、凈虧損為4.510億元人民幣（0.688億美元），同比下降73.3%，環(huán)比下降67.5%。除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，調(diào)整后凈虧損（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為3.546億元人民幣（0.541億美元），同比下降78.6%，環(huán)比下降73.3%。

3、歸屬于普通股股東的凈虧損為48.750億元人民幣（7.441億美元），同比增加183.0%，環(huán)比增加226.7%。

關(guān)鍵是第三條，今早已經(jīng)有媒體打標(biāo)題：凈虧損達(dá) 48.75 億元遠(yuǎn)超預(yù)期。

這說不通， Q1 蔚來的整車毛利率已經(jīng)攀升到了 21.2%（2020 Q1 負(fù)7.4%，上季度為17.2%），綜合毛利率也高達(dá)19.5%（2020 Q1 為負(fù)12.2%，上季度為17.2%。）。

賣車、整體運(yùn)營都是賺錢的，研發(fā)投入也只是保值在正常水準(zhǔn)的 6.865億元人民幣（1.048億美元）。

直到我看到這一段：

「2021年第一季度，蔚來回購部分戰(zhàn)略投資者持有的蔚來中國3.305%的股權(quán)，并因此確認(rèn)可贖回非控制權(quán)益贖回價(jià)值的增值44億元人民幣（6.716億美元）。除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用以及可贖回非控制權(quán)益贖回價(jià)值的增值之外，2021年第一季度調(diào)整后歸屬于普通股股東的凈虧損（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為3.545億元人民幣（0.541億美元）?！?/span>

蔚來中國 3.305%的股權(quán)、部分戰(zhàn)略投資者指的是誰？從去年情況來看，指向的是合肥。結(jié)合此前了解的信息，這部分錢最終會(huì)流向 NeoPark 的建設(shè)。

最后說下交付情況。

2021年第一季度交付總數(shù)是 20060臺，同比增長422.7%，環(huán)比增長15.6%。

更有意義的是對比和細(xì)節(jié)。

1、這是蔚來首次達(dá)成單季2萬臺交付，

2、這個(gè)季度的平均售價(jià)是 43.47萬元，較2020年第四季度平均售價(jià)提升4200元。

蔚來對平均售價(jià)提升的解釋是：選配的增加，包括NIO Pilot與100kWh電池包。

李斌說，100度電池包的選購率超過了他們的預(yù)期。截?4?16?，已經(jīng)有超過10,000位??正在使?100度電池包，4?18?，他們也正式開放預(yù)訂按年靈活升級100度電池包，并將于6?正式開啟服務(wù)。

2021 Q2的交付指引則繼續(xù)增長至 21,000和22,000 輛之間，預(yù)計(jì)總收入在81.461億元人民幣（12.433億美元）至85.045億元人民幣（12.980億美元）之間。

這個(gè)交付指引有點(diǎn)保守，很多人對蔚來全年交付的期待是十萬臺。李斌后來解釋說， 3月底4月初，全供應(yīng)鏈產(chǎn)能面臨巨大挑戰(zhàn)。他們也對工廠產(chǎn)線進(jìn)行了改造，為 ET7 量產(chǎn)做好了準(zhǔn)備。

二、李斌橫刀

接著來說下財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議。

接近兩個(gè)小時(shí)的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，問題很多，李斌也說了很多，很自信的說了很多。

譬如，在談及上海車展時(shí)，李斌說印象最深刻的車是五菱宏光寶駿 KiWi EV（新寶駿與大疆聯(lián)合發(fā)布），「一萬多美金的車，這個(gè)是非常深刻?！梗恰傅蠈?shí)說高端市場，沒有很多讓我印象深刻的?！?/span>

他甚至表示：「我們都沒有看到一個(gè)真正有競爭力的競爭對手。」

當(dāng)然，這是在 NIO 所在高端市場，「目前并沒有看到一個(gè)有全面競爭力的品牌，包括服務(wù)體系、用戶體驗(yàn)、技術(shù)、用戶社區(qū)?！?/span>

在談及 ET7 時(shí)，李斌還說 ET7 是第二代平臺第一款車，但它并不只是這輛車的量產(chǎn)，還是第二代平臺的量產(chǎn)。包括傳感器、芯片算力、新技術(shù)應(yīng)用，全行業(yè)都是第一個(gè)。

「蔚來已經(jīng)證明了，我們每年推出一款產(chǎn)品的能力非常強(qiáng)的，產(chǎn)品力一直都是行業(yè)里面第一名的位置，產(chǎn)能的爬升我們還是非常有信心?！?/span>

至于 ET7 的量產(chǎn)交付，「目前我們還是覺得明年一季度量產(chǎn)是可能的?！?/span>

有沒有覺得標(biāo)題寫的「橫刀立馬」沒有說錯(cuò)？

NeoPark 也是大家提問的一個(gè)焦點(diǎn)，相關(guān)表述我們精簡如下：

1、第二座工廠其實(shí)還是制造合作的方式，蔚來會(huì)專注于制造和技術(shù)、質(zhì)量、供應(yīng)鏈控制，也會(huì)投資一些具體的生產(chǎn)設(shè)備。但不會(huì)購買土地、不會(huì)建設(shè)廠房，仍然會(huì)和JAC在運(yùn)營方面合作。

2、全球高端市場容量大概是 1000萬輛，我們相信這里有足夠空間讓蔚來成長。大眾市場我們會(huì)有不同的策略，但肯定不會(huì)把NIO這個(gè)品牌進(jìn)入到大眾市場。

3、2021是至關(guān)重要的一年 加強(qiáng)新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)投入

關(guān)注電動(dòng)星球News公眾號，后臺回復(fù)「開工」

獲取李斌 NeoPark 演講全文記錄

接下來是財(cái)報(bào)會(huì)議全記錄

Q1：汽車?yán)麧櫝掷m(xù)提升，原因來自于？

李斌：Q1毛利率比我們預(yù)期的高，主要來自于高配置比例的增加，比如100度電池，以及NP選裝。當(dāng)然成本也有一些常規(guī)下降，我們覺得20%以上的毛利率已經(jīng)到了比較健康的狀態(tài)。

當(dāng)然大家不要預(yù)期我們還能像去年那樣，每個(gè)季度提升幾個(gè)百分點(diǎn)（毛利率）?？傮w還有一些空間，但大家不要太樂觀，現(xiàn)在還是不錯(cuò)的。

Q2：芯片短缺解決的預(yù)期？

李斌：現(xiàn)在市場波動(dòng)太厲害，我們也在每天跟蹤。汽車芯片產(chǎn)業(yè)鏈非常長，比如瑞薩工廠失火，有幾個(gè)星期停產(chǎn)，這對整個(gè)供應(yīng)鏈有個(gè)延遲，差不多在5月中旬會(huì)影響全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

類似的事情時(shí)有發(fā)生，對我們的挑戰(zhàn)非常大，3月底已經(jīng)停產(chǎn)了5天，對于4月份交付會(huì)有影響。二季度全供應(yīng)鏈產(chǎn)能保持在7000-7500，已經(jīng)是很大挑戰(zhàn)了。

當(dāng)然我們還是有信心，但是難度非常大。至于芯片供應(yīng)的拐點(diǎn)，行業(yè)認(rèn)為3季度會(huì)好一些，4季度會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，但是有一些悲觀的覺得明年都沒戲。供應(yīng)鏈對我們還是很支持的，昨天供應(yīng)鏈大會(huì)，來了幾百家合作伙伴，大家非常支持蔚來生產(chǎn)。

這是一個(gè)全行業(yè)的挑戰(zhàn)，比起別人，我們目前還是做的比較好。

Q3：為什么增加董事會(huì)人數(shù)？

李斌：增加NIO股東，主要是希望增加多元化和靈活性。比較重要的是給了NIO 用戶一些提名，當(dāng)然還是會(huì)聽從董事會(huì)的任命。

之前我們用5000萬股成立了用戶信托，目前已經(jīng)進(jìn)行了兩屆用戶信托選舉。整個(gè)信托的重點(diǎn)是用戶關(guān)懷、社群、社會(huì)公益，和環(huán)境保護(hù)，希望在適合的時(shí)候給到長遠(yuǎn)決策一定的用戶參與權(quán)利，所以才提請批準(zhǔn)。

這是主張性的，對于公司長遠(yuǎn)發(fā)展和股東回報(bào)都是非常有意義的。作為用戶企業(yè)，深化用戶運(yùn)營，這都是很好的方向。

Q4：傳統(tǒng)車企在智能電動(dòng)明顯發(fā)力，蔚來的優(yōu)勢在哪里？

李斌：的確這次上海車展，可以看到中國智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的活力?？傮w競爭力來講，我們對于NIO所在的市場非常有信心。目前并沒有看到一個(gè)有全面競爭力的品牌，包括服務(wù)體系、用戶體驗(yàn)、技術(shù)、用戶社區(qū)，我們都沒有看到一個(gè)真正有競爭力的競爭對手。

對于一些高端品牌推出的產(chǎn)品，當(dāng)然某方面有一些亮點(diǎn)，但對于智能化、自動(dòng)駕駛體驗(yàn)這些角度來說，他們變革的決心可能還得更大一些。

中國企業(yè)在一些技術(shù)應(yīng)用方面，特別是follow蔚來用戶社區(qū)的模式方面，有一些行動(dòng)的確非?？臁５蠈?shí)地說，做一個(gè)高端品牌還是有比較高的門檻的，我認(rèn)為是他們的壓力，定在二十多萬的價(jià)格是有一定挑戰(zhàn)的。

當(dāng)然汽車行業(yè)不是贏者通吃，我們看重的還是對高端市場的占有率。另外電車油車比例來講，電車還是很小，盡管中國3月電車第一次過了10%，但總的還是油車更多，這點(diǎn)上來講我們還有非常大的提升空間。

長期差異化角度來講，汽車行業(yè)你不能有短板。我們覺得NIO在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、服務(wù)、用戶體驗(yàn)、用戶運(yùn)營、交流等等方面是一個(gè)總體。我們認(rèn)為我們總體的優(yōu)勢在長期競爭中競爭力會(huì)越來越強(qiáng)，并不是越來越弱。

這是個(gè)長跑，不是個(gè)短跑，我們還是越來越有信心。

Q5：ET7的交付會(huì)準(zhǔn)時(shí)嗎？影響ET7交付的因素有哪些？

李斌：ET7是第二代平臺第一款車，但它并不只是這輛車的量產(chǎn)，還是第二代平臺的量產(chǎn)。包括傳感器、芯片算力、新技術(shù)應(yīng)用，全行業(yè)都是第一個(gè)。

也有一些公司推出了一代半產(chǎn)品，我們不會(huì)這樣做，我們直接做第二代。量產(chǎn)的挑戰(zhàn)肯定是非常大，比如激光雷達(dá)、比如芯片的量產(chǎn)，事實(shí)上比合作伙伴原來的計(jì)劃提前了很長的時(shí)間，壓力還是非常大。目前我們還是覺得明年一季度量產(chǎn)是可能的。

蔚來已經(jīng)證明了，我們每年推出一款產(chǎn)品的能力非常強(qiáng)的，產(chǎn)品力一直都是行業(yè)里面第一名的位置，產(chǎn)能的爬升我們還是非常有信心。

Q6：NeoPark產(chǎn)能100萬的目標(biāo)，只是針對NIO品牌嗎？

李斌：這個(gè)園區(qū)是一個(gè)集研發(fā)、智能、制造、生活文化一體的區(qū)域，毫無疑問NIO是最重要的企業(yè)，但按照計(jì)劃，還會(huì)有幾百家相關(guān)企業(yè)會(huì)入駐。

我們是和合肥市一起規(guī)劃的NeoPark，不會(huì)參與基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，但我們會(huì)是非常重要的使用方。

至于電池和全供應(yīng)鏈產(chǎn)能，如果我們發(fā)展的夠快，用得了這么多的話，應(yīng)該就會(huì)是我們來使用這些資源和基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)然這是規(guī)劃，肯定是一步步去建設(shè)的，但毫無疑問NIO是園區(qū)最重要的企業(yè)。

人才的聚集，對增加我們競爭力有非常大幫助。我們是上海安亭汽車港第一家企業(yè)，如今也是最重要的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)公司都往那邊去。另一個(gè)是提升運(yùn)營效率，包括內(nèi)部的運(yùn)營效率。如果我們的研發(fā)、制造、員工居住，都可以在更小的區(qū)域去做，對效率提升是非常大的。

還有一個(gè)是外部效率，電池工廠和整車工廠是規(guī)劃在一起的，電池生產(chǎn)完之后直接通過傳送帶到達(dá)整車工廠，座椅工廠也是這樣規(guī)劃的。每塊電池可以少100美金的運(yùn)輸費(fèi)用，是非常大的數(shù)額。

第二座工廠其實(shí)還是制造合作的方式，蔚來會(huì)專注于制造和技術(shù)、質(zhì)量、供應(yīng)鏈控制，也會(huì)投資一些具體的生產(chǎn)設(shè)備。但不會(huì)購買土地、不會(huì)建設(shè)廠房，仍然會(huì)和JAC在運(yùn)營方面合作。

Q7：蔚來會(huì)用磷酸鐵鋰電池嗎？

李斌：LFP有很多公司都在主要產(chǎn)品上面有，優(yōu)勢主要是在成本方面，但低溫性能不解決的話，對用戶冬天體驗(yàn)影響非常大。低溫性能如果能夠解決的話，這個(gè)是用LFP的一個(gè)前提吧。

Q8：與中石化的合作，投入和收入如何分配？

李斌：和中石化的合作會(huì)逐步深入，但目前的合作還是相對比較簡單，就是用他們加油站的地。當(dāng)然后期加油站運(yùn)營人員對我們換電站的運(yùn)營，也可能有一些合作，但目前不涉及收入/分成。

Q9：這屆上海車展有哪些讓你印象深刻的產(chǎn)品？

李斌：競爭角度來講，我們看了基本上上海車展值得看的所有車型，最有印象的是五菱宏光寶駿 KiWi EV（新寶駿與大疆聯(lián)合發(fā)布），一萬多美金的車，這個(gè)是非常深刻。

大家也能看到，大眾級市場有很多公司推出了很多好產(chǎn)品，這也說明中國智能電動(dòng)汽車創(chuàng)新非常強(qiáng)。但老實(shí)說高端市場，沒有很多讓我印象深刻的。

Q10：蔚來會(huì)自研芯片嗎？

李斌：未來的趨勢，肯定是往軟件、芯片、智能科技等等來轉(zhuǎn)移。我們覺得頭部公司應(yīng)該會(huì)在硬件投入更加深入，但我們目前沒有跟大家分享的計(jì)劃。但蔚來一直都會(huì)堅(jiān)定對全棧自研技術(shù)進(jìn)行長期投入，這有助于建立長期的優(yōu)勢。

Q11：蔚來Q1研發(fā)費(fèi)用并不高？

李斌：確實(shí)Q1研發(fā)投入不是特別高，車的研發(fā)還是跟著產(chǎn)品走。ET7量產(chǎn)過程中，Q2開始一些相關(guān)測試和合作伙伴的費(fèi)用都會(huì)上來，財(cái)務(wù)角度來看的話也是越到量產(chǎn)支出越高。

我們同時(shí)進(jìn)行開發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量非常多，因?yàn)镹T2的技術(shù)需要盡快應(yīng)用到其他產(chǎn)品上，大家Q2能看到研發(fā)費(fèi)用顯著的增加，很大部分跟后續(xù)量產(chǎn)車型有關(guān)系。

另外我們圍繞自動(dòng)駕駛，圍繞軟件，全面基礎(chǔ)技術(shù)的投入，包括再下一代NT3的投入都會(huì)增加。過去一季度增加的研發(fā)人員也很多，對于平臺性技術(shù)，我們增加的也是非?？?。 

今年確實(shí)50億研發(fā)費(fèi)用高效花出去也是有挑戰(zhàn)的，但是我們肯定是在提速。

Q12：利潤和份額，蔚來是怎么思考的？

李斌：企業(yè)運(yùn)營來講，合理的利潤是需要的，當(dāng)然目前利潤比我們預(yù)期的好一些。但是我們也確實(shí)是不降價(jià)的，我們更愿意把利潤用到服務(wù)，包括換電設(shè)施、包括用戶權(quán)益。

市場份額要放在不同等級去看，比如法拉利和五菱宏光比份額是不一樣的，這是汽車行業(yè)的特點(diǎn)。我們在高端市場的份額是非常重要的，有的品牌不斷降價(jià)，我覺得車的份額是有區(qū)間的。

保時(shí)捷雖然銷量30萬（2020年27萬），但它在所在市場的份額是非常高的。品牌份額需要更好維護(hù)，我不認(rèn)為降價(jià)增加份額是很好的方式，可能也不一定能達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。

達(dá)到利潤后，我們會(huì)將部分利潤放在基礎(chǔ)設(shè)施方面，這是個(gè)長期策略。另外全球高端市場容量大概是 1000萬輛，我們相信這里有足夠空間讓蔚來成長。大眾市場我們會(huì)有不同的策略，但肯定不會(huì)把NIO這個(gè)品牌進(jìn)入到大眾市場。

Q13：2季度蔚來的生產(chǎn)成本會(huì)有什么變化？

李斌：一方面零部件有常規(guī)降本，但也有一些價(jià)格上升了。不過總體上節(jié)約的部分，還是比上升的部分多不少，所以總體上生產(chǎn)成本還是可以下降。

Q14：中石化的充電站計(jì)劃，蔚來會(huì)參與嗎？

李斌：的確中石化未來計(jì)劃會(huì)建5000個(gè)充電站，但不光是和我們一起合作，也不是只有換電站。當(dāng)然我們希望合適的情況下多部署一點(diǎn)，但是我們也有很多合作伙伴，換電站場地方面會(huì)有足夠供應(yīng)。

（完）

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