來源：第一電動(dòng)網(wǎng) ? ?作者：汽車有文化

6月23日，吉隆坡，浙江吉利控股集團(tuán)（下簡(jiǎn)“吉利集團(tuán)”）與馬來西亞DRB-HICOM集團(tuán)（下稱“DRB”）簽署最終協(xié)議，收購(gòu)DRB-HICOM旗下寶騰汽車（PROTON）49.9%的股份以及豪華跑車品牌路特斯（Lotus）51%的股份。

此前，經(jīng)過談判、試探、中止、重啟等一連串復(fù)雜過程，吉利集團(tuán)終于在5月24日簽約收購(gòu)建于1983年馬來西亞唯一的整車企業(yè)寶騰49.9%的股權(quán)，以及寶騰旗下路特斯（蓮花）51%的股權(quán)。

收購(gòu)馬來西亞“一汽”的簽約儀式規(guī)格很高。馬來西亞總理納吉布、中國(guó)駐馬來西亞大使黃惠康、國(guó)際貿(mào)易與工業(yè)部第二部長(zhǎng)黃家泉、財(cái)政部第二部長(zhǎng)佐哈里、馬來西亞中國(guó)特使黃家定、吉利集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福、吉利集團(tuán)總裁安聰慧、DRB-HICOM集團(tuán)董事長(zhǎng)哈吉·莫哈末卡米爾、DRB-HICOM集團(tuán)總裁薩義德出席了簽約儀式。

寶騰鼎盛時(shí)期曾占馬來西亞國(guó)內(nèi)四分之三的市場(chǎng)份額，但是近年來寶騰市場(chǎng)份額不斷萎縮，寶騰已多次接受政府注資。交易預(yù)計(jì)將在3個(gè)月后完成交割。浙江吉利控股集團(tuán)將在全球范圍內(nèi)遴選寶騰核心管理團(tuán)隊(duì)成員，新的管理團(tuán)隊(duì)上任后將與現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)完成對(duì)接，確保寶騰業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)正常推進(jìn)。

寶騰汽車發(fā)言人表示起初有23家公司投標(biāo)收購(gòu)寶騰汽車，隨后篩選至5家，最終吉利集團(tuán)勝出。選擇吉利的原因有如下三點(diǎn)：

先看看雙方的表態(tài)——

寶騰出售旗下豪華跑車品牌路特斯51％的股權(quán)給吉利，這也意味著吉利將獲得這家前英國(guó)著名跑車制造商的控股權(quán)。其中，吉利收購(gòu)寶騰花費(fèi)4億6000萬(wàn)馬幣（約合7.3億元人民幣），收購(gòu)蓮花花費(fèi)5100萬(wàn)英鎊（約合4.4億元人民幣），共計(jì)花費(fèi)11.7億元人民幣。

自吉利2010年以15億美元收購(gòu)沃爾沃之后，此次收購(gòu)是吉利的又一筆大交易。李書福表示：“吉利收購(gòu)寶騰之后，首要任務(wù)就是實(shí)現(xiàn)兩個(gè)品牌的扭虧為盈，以及為寶騰和蓮花兩個(gè)公司提供可持續(xù)發(fā)展能力。”

對(duì)于吉利的收購(gòu)行為，為何馬來西亞表現(xiàn)出最終的熱情，而吉利也在彰顯其走出去、賺一把的姿勢(shì)，但是大手筆并購(gòu)的背后，潛在的風(fēng)險(xiǎn)，不能不提個(gè)醒：

首先，寶騰汽車雖然曾占據(jù)馬來西亞車市的重要份額，但由于廉價(jià)進(jìn)口汽車的激烈競(jìng)爭(zhēng)，寶騰在2016年賣出7.2萬(wàn)輛車，僅占馬來西亞市場(chǎng)12%的份額。其子公司蓮花汽車也在2016財(cái)年虧損了2760萬(wàn)英鎊（約合2.48億元人民幣）。所以，寶騰汽車說到底是產(chǎn)品不佳、虧損嚴(yán)重的爛攤子。

其次，吉利收購(gòu)寶騰無疑是想借收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大其全球影響力，并借寶騰通過“技術(shù)換市場(chǎng)”“資本換市場(chǎng)”打入東南亞市場(chǎng)。然而，東南亞市場(chǎng)潛力有限，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不溫不火，而政治因素困擾外資企業(yè)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提醒：馬來西亞存在即將到來大選的政策不確定性，這次收購(gòu)也遭到反對(duì)黨的強(qiáng)烈反對(duì)：“這次交易后，寶騰將失去路特斯，同時(shí)欠政府15億令吉，那么吉利會(huì)支出49.9%的費(fèi)用嗎？”因?yàn)椴粫?huì)，讓反對(duì)黨大為光火。

第三，寶騰和路特斯都亟須大量資金注入，吉利必須要準(zhǔn)備好為新品牌、新工廠、新的車型研制計(jì)劃提供資金。而馬來西亞首相拿督斯里納吉·阿都拉薩明確表示：未來寶騰將不再依靠政府，通過通力合作，寶騰將再次復(fù)蘇成為馬來西亞值得驕傲的品牌。去年，寶騰已經(jīng)獲得了15億林吉特（約合3.382億美元）的政府救助金，今后寶騰再找政府要錢，恐怕不容易，因?yàn)榘ひ呀?jīng)扔給了吉利。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)測(cè)，馬政府將會(huì)繼續(xù)施行謹(jǐn)慎的預(yù)算和經(jīng)濟(jì)政策，直至2020年。

第四，吉利共花費(fèi)7.39億，其中現(xiàn)金2.713億，博越平臺(tái)估值4.63億。?為什么馬來西亞政府給予寶騰的研究補(bǔ)助金為11億令吉，但吉利收購(gòu)寶騰49.9%的股份卻低于2億令吉，表面上吉利賺了。但是，別忘了寶騰仍將欠政府貸款15億令吉，以及據(jù)估高達(dá)32億的政府軟貸款需要償還。吉利收購(gòu)寶騰的股份后，吉利等將會(huì)分擔(dān)一半的損失，并分擔(dān)貸款負(fù)擔(dān)。

第五，寶騰是家嚴(yán)重依賴政府的企業(yè)，未來嚴(yán)重依賴吉利，還等著吉利將暢銷車型拿過來生產(chǎn)。首款導(dǎo)入寶騰生產(chǎn)的吉利現(xiàn)有產(chǎn)品將會(huì)是在中國(guó)銷售良好的SUV車型博越。如果博越在東南亞受到市場(chǎng)歡迎，雙方還能愉快相處。如果這些車型在新市場(chǎng)推廣遇阻，寶騰的閑置產(chǎn)能無法有效利用，吉利裁員，馬政府勢(shì)必出面干涉。

馬來西亞前總理馬哈蒂爾

第六，吉利可能忽視了91歲的馬來西亞前總理馬哈蒂爾的影響力，曾在1981年至2003年任馬來西亞總理，任期長(zhǎng)達(dá)22年。汽車有文化的出品人曾在世紀(jì)之初專訪過這位政治強(qiáng)人，國(guó)際政治碩士畢業(yè)的出品人出于興趣對(duì)其進(jìn)行過長(zhǎng)期觀察——馬哈蒂爾是個(gè)典型的心口不一的政客。他臺(tái)上說歡迎中資來馬，臺(tái)下就做出損害中資利益的大動(dòng)作，污蔑中資“搶走本地人飯碗”。（一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，馬來西亞累計(jì)對(duì)華投資74億美元，而中國(guó)對(duì)馬投資僅為27億美元。在如此懸殊的貿(mào)易逆差下，馬來西亞現(xiàn)任政府盼望中國(guó)企業(yè)來收購(gòu)，也是一項(xiàng)政績(jī)工程。）

今年1月6日，馬哈蒂爾在博客上發(fā)表了一篇題為“FDI”（外國(guó)直接投資）的文字，其中提到，“連外國(guó)人拿錢來馬來西亞買地、發(fā)展城鎮(zhèn)、住在這里都算是FDI”?！斑@根本對(duì)我們一點(diǎn)好處都沒有。最寶貴的土地將被外國(guó)人擁有并占據(jù)，簡(jiǎn)直就是外國(guó)土地?！?/p>

第七，吉利盡快對(duì)收購(gòu)股權(quán)進(jìn)行簽約有個(gè)重要考量，就是馬來西亞的大選（馬來西亞大選每五年舉行一次，第13屆大選在2013年舉行。因此，馬來西亞最遲要在2018年舉行第14屆大選?！囉形幕ⅲ?。目前，反對(duì)黨是對(duì)中資投資的堅(jiān)決反對(duì)者，現(xiàn)在反對(duì)黨拿執(zhí)政黨大力引進(jìn)中國(guó)投資說事，其政治目的非常明確。馬來西亞大選原本將于2018年7月舉行，但現(xiàn)在有些傳言說會(huì)提前到今年。敏銳的吉利人自然不想好事多磨，在現(xiàn)任政府任上盡快合作。但是，這種匆忙簽約，會(huì)否更重視戰(zhàn)略意義的重要性而忽視了盡責(zé)調(diào)查，不得而知。

第八，雖然馬來西亞政府通過優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)等對(duì)寶騰進(jìn)行了扶持，但競(jìng)爭(zhēng)力依然未能恢復(fù)。因?yàn)槠溲稣?strong>作為國(guó)民車受到的優(yōu)待，懈怠了技術(shù)和品牌的提高，而內(nèi)部管理的混亂也成為吉利棘手的難題。

不要以為吉利收購(gòu)寶騰股權(quán)以后，只要導(dǎo)入新車，加強(qiáng)管理就萬(wàn)事大吉了，其實(shí)，寶騰是被自己打垮的，也是被國(guó)內(nèi)兄弟車企擊敗的。同為馬來西亞國(guó)產(chǎn)車企業(yè)——北鹿大(Perodua)靈活地引進(jìn)了合資對(duì)象大發(fā)工業(yè)的技術(shù)，推出了符合消費(fèi)者需求的車型。在馬來西亞國(guó)內(nèi)以36%的市場(chǎng)份額登上榜首，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開了寶騰。

此外，吉利未能絕對(duì)控股，這是未來的隱患。吉利雖然是第一大股東，而國(guó)民投資和DRB等股東都與政府有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，有消息稱DRB董事長(zhǎng)賽莫達(dá)依靠政府訂單發(fā)家，后兩者很容易聯(lián)合起來。因?yàn)閷汄v未上市，因此不存在分散的個(gè)人持股。50.1%的股權(quán)方一旦聯(lián)合起來，吉利在董事會(huì)里的地位將遭遇挑戰(zhàn)，變得不穩(wěn)固。

這也是大馬一再要求保有控制權(quán)的理由。如果愿意，隨時(shí)可以掣肘吉利的任何決定。在中國(guó)投資的跨國(guó)車企，根本不受等股比的制約，因?yàn)樗麄儗?duì)自己的技術(shù)核心資產(chǎn)擁有絕對(duì)自信。吉利這幾年技術(shù)積累不錯(cuò)，算是實(shí)現(xiàn)了正向設(shè)計(jì)。但是否擁有更多的控制力將決定吉利未來的興衰成敗。因?yàn)樵诤腺Y企業(yè)中，技術(shù)和控制力能贏得最大的話語(yǔ)權(quán)。

不樂觀的是，吉利可以對(duì)沃爾沃施加強(qiáng)大影響（雖然也要考慮政府和工會(huì)訴求），但在寶騰的運(yùn)營(yíng)上，吉利并未掌握絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。這是否構(gòu)成阿克琉斯之踵？還不得而知。在無關(guān)稅的有利條件下，吉利的產(chǎn)品能否在東盟國(guó)家立足，這才是收購(gòu)案成功后的關(guān)鍵因素。

最近，上汽通用20周年，其多品牌戰(zhàn)略受到分析人士的熱捧。在2005年，上汽通用在擁有別克、凱迪拉克品牌后，導(dǎo)入雪佛蘭品牌，正式開啟了與眾多合資汽車企業(yè)單品牌運(yùn)營(yíng)與眾不同的多品牌運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。

對(duì)于汽車企業(yè)來說，多品牌運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略下，如何做到品牌、產(chǎn)品以及營(yíng)銷的差異化是極其有難度的。而上汽通用崛起速度之快，令人側(cè)目。深究其原因，“多品牌，全系列”的市場(chǎng)策略功不可沒。

固然，這幾年自主車企競(jìng)爭(zhēng)力越來越大，中國(guó)自主品牌的龍頭長(zhǎng)城和吉利分別在2016年開始布局高端市場(chǎng)，開創(chuàng)自己的高端品牌。吉利汽車旗下全新品牌LYNK&CO的首款SUV車型或在2017年第四季度上市。正如長(zhǎng)城汽車掌門人魏建軍的說法，“Wey的使命就是讓中國(guó)豪華自主品牌SUV走向世界，終結(jié)國(guó)外品牌在中國(guó)市場(chǎng)上的利益壟斷”。相信吉利的權(quán)力核心也有將領(lǐng)克帶向世界的想法。所以，吉利制定的產(chǎn)品策略賣點(diǎn)是在沃爾沃的CMA平臺(tái)上，主打國(guó)際化背書。按李書福的部署，領(lǐng)克品牌的定位高于吉利、低于沃爾沃，將來的車型將直接對(duì)標(biāo)豐田、大眾等主流汽車。以此來看，吉利新品牌的預(yù)售價(jià)格應(yīng)該不會(huì)低于15萬(wàn)元。但是，無論是從國(guó)際環(huán)境，還是國(guó)內(nèi)消費(fèi)習(xí)慣，吉利領(lǐng)克和寶騰都必定困難重重。

目前看來，李書福希望吉利、沃爾沃、領(lǐng)克、寶騰、蓮花……在吉利版圖中扮演重要的多品牌戰(zhàn)略，而吉利品牌下的產(chǎn)品線布局呈現(xiàn)全系列的趨勢(shì)。

在此，汽車有文化認(rèn)為，多品牌策略要根據(jù)吉利的目標(biāo)市場(chǎng)的不同利益分別使用不同品牌的品牌決策策略。在吉利看來，多個(gè)品牌能較好地定位不同利益的細(xì)分市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)各品牌的特點(diǎn)，吸引不同的消費(fèi)者群體，從而占有較多的細(xì)分市場(chǎng)，甚至國(guó)際市場(chǎng)。

這看上去很美。但是吉利的“如意算盤”需要注意什么？

汽車有文化認(rèn)為，多品牌比統(tǒng)一品牌的管理難度要高得多，因?yàn)楦髌放浦g要實(shí)施嚴(yán)格的市場(chǎng)區(qū)分，具有鮮明的個(gè)性，且這些個(gè)性還要足以能吸引消費(fèi)者。企業(yè)實(shí)施多品牌的最終目的是用不同的品牌去占有不同的細(xì)分市場(chǎng)，聯(lián)手對(duì)外奪取競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)，如果品牌之間沒有明顯的差異，就等于自己打自己，毫無意義。

雖然上汽通用三大品牌覆蓋了從經(jīng)濟(jì)型車到高端豪華車的全系列主流市場(chǎng)區(qū)間，并在每一個(gè)市場(chǎng)區(qū)間都有代表性熱銷產(chǎn)品。不過，隨著中國(guó)市場(chǎng)細(xì)分，消費(fèi)者的偏好多元化，上汽通用面臨的市場(chǎng)壓力不容小覷。

因?yàn)?strong>推行多品牌策略的必要條件包括資金、技術(shù)、管理、服務(wù)、價(jià)格、渠道、形象等，而上汽通用正是在具備一個(gè)方面和多個(gè)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)后，陸續(xù)推出品牌，從而謀求了更大的市場(chǎng)份額，拉大了與其它品牌的距離，成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一。那么，多品牌的吉利是否占據(jù)巨大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，資金、技術(shù)、管理、服務(wù)、價(jià)格、渠道、形象能否匹配？

所以，李書福坦言，浙江吉利控股集團(tuán)旗下的所有汽車品牌都將依法、合規(guī)地協(xié)同發(fā)展，盡最大可能地參與內(nèi)部資源共享，減少重復(fù)投資，遵循相互合作、內(nèi)部協(xié)同和效益最大化機(jī)制，同時(shí)又必須確保寶騰及蓮花兩個(gè)汽車公司相對(duì)獨(dú)立地發(fā)展和運(yùn)營(yíng)。

“面對(duì)復(fù)雜而艱巨的任務(wù)，面對(duì)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和無情的市場(chǎng)壓力，我們的能力是很有限的，寶騰和蓮花的復(fù)興并非坦途，更不會(huì)是一日之功?！崩顣Ｗ詈笳f。

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