最近這段時(shí)間里，投資者在上交所E互動(dòng)論壇討論最多的，無(wú)疑就是對(duì)ST嘉陵第三次重組的擔(dān)憂，最近6個(gè)月來(lái)的投資者提問均圍繞本次資產(chǎn)重組的有關(guān)事項(xiàng)。因?yàn)榇舜沃亟M關(guān)系著ST嘉陵能否順利轉(zhuǎn)型。若重組完成，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將從摩托車相關(guān)業(yè)務(wù)變?yōu)樘胤N鋰離子電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。重組對(duì)這家老牌摩企而言，顯然至關(guān)重要。

6月11日晚，ST嘉陵發(fā)布關(guān)于對(duì)全資子公司增資及劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的公告，內(nèi)容顯示：本次交易公司擬將截至2018年1月31日公司擁有的全部資產(chǎn)及負(fù)債出售給中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司。為配合公司正在籌劃的重大資產(chǎn)重組，公司計(jì)劃先實(shí)施內(nèi)部重組，擬向全資子公司重慶嘉陵工業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶嘉陵”）增資及向該公司劃轉(zhuǎn)全部資產(chǎn)及負(fù)債。

道哥說車了解到，這已經(jīng)是ST嘉陵——這家中字頭國(guó)有上市公司的第三次重組，前面兩次重組均告失敗。而ST嘉陵的此次重組在股東大會(huì)召開的第二日，就收到了上交所的問詢函。其中ST嘉陵在回應(yīng)中透露，公司將會(huì)作價(jià)1元將全部資產(chǎn)及負(fù)債置入兵裝集團(tuán)，再由兵裝集團(tuán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)股權(quán)至中國(guó)電科，中國(guó)電科將在劃轉(zhuǎn)實(shí)施完成后成為上市公司第一大股東。

本次重組是否為借殼成關(guān)注重點(diǎn)

早在3月25日，ST嘉陵便在2017年報(bào)中宣布扭虧為盈。但公司近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)多年虧損，雖然上交所決定自今年4月3日起對(duì)其撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，仍對(duì)公司實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，至此公司股票名稱從“*ST嘉陵”變更為“ST嘉陵”。

在此情況下，重組資產(chǎn)帶來(lái)的轉(zhuǎn)型對(duì)ST嘉陵而言是非常必要的。道哥說車注意到2017年報(bào)發(fā)布后，公司即公告了重組預(yù)案。根據(jù)最新預(yù)案，公司擬向中電力神發(fā)行股份購(gòu)買其持有的空間電源 100%股權(quán)，向力神股份發(fā)行股份購(gòu)買其持有的力神特電 85%股權(quán)，同時(shí)公司向兵裝集團(tuán)出售全部資產(chǎn)及負(fù)債，兵裝集團(tuán)將所持全部股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司全資子公司中電力神，本次交易實(shí)施之后，公司控股股東將變?yōu)橹须娏ι瘢瑢?shí)際控制人仍為國(guó)資委，未發(fā)生變化。

針對(duì)這一方案，4月17日上交所發(fā)來(lái)了問詢函。首當(dāng)其沖的是針對(duì)此次重組是否涉及借殼上市進(jìn)行問詢。據(jù)問詢函，本次重組后，兵裝集團(tuán)的持股比例為18.64%，交易對(duì)方中電力神和力神股份合計(jì)持股比例為16.60%，較為接近。如本次交易實(shí)施完成，兵裝集團(tuán)擬報(bào)請(qǐng)國(guó)資委批準(zhǔn)向中國(guó)電科或其指定關(guān)聯(lián)方無(wú)償劃轉(zhuǎn)其持有的全部中國(guó)嘉陵股權(quán)；股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)實(shí)施完成后，中國(guó)電科或其指定關(guān)聯(lián)方將成為上市公司第一大股東。而據(jù)道哥說車了解到，截至發(fā)稿前公司重組所涉及的評(píng)估工作已基本完成，評(píng)估報(bào)告正在履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門的備案程序。

此外，有兵裝集團(tuán)內(nèi)部人士向道哥說車透露，如果摩托車業(yè)務(wù)繼續(xù)放在上市公司，這塊業(yè)務(wù)將沒辦法支持上市公司的發(fā)展，賣殼之后應(yīng)該會(huì)把摩托車資產(chǎn)收回來(lái)，放在集團(tuán)里慢慢消化。上述分析人士認(rèn)為，從國(guó)企戰(zhàn)略布局來(lái)說，不應(yīng)該參與這種競(jìng)爭(zhēng)性很強(qiáng)的行業(yè)，直接把摩托車資產(chǎn)賣掉也有可能。

收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)虧損嚴(yán)重

作為鋰電池行業(yè)里面的第一梯隊(duì)，天津力神在此次重組中備受關(guān)注。創(chuàng)立于1997年的天津力神，具有每年生產(chǎn)100億瓦時(shí)鋰離子蓄電池的能力，同時(shí)也曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)投資規(guī)模最大、技術(shù)水平最高的鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)，曾和比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)一起組成鋰電行業(yè)第一梯隊(duì)。

不過，作為標(biāo)的資產(chǎn)的天津力神成績(jī)單可不太好看。重組預(yù)案顯示天津力神2017年?duì)I業(yè)收入45.67億元，凈利潤(rùn)卻虧損3.48億元，目前的資產(chǎn)總額為136.2億元，負(fù)債75.5億元。除業(yè)績(jī)難看以外，根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)顯示，公司股份也多次被轉(zhuǎn)出。

目前天津力神估價(jià)預(yù)計(jì)在106億元左右，而其公司高管也曾明確表示，公司正考慮在上海或深圳上市。有證券行業(yè)人士表示：“按照天津力神目前的盈利波動(dòng)來(lái)看，要獨(dú)立IPO在現(xiàn)在嚴(yán)格審核盈利的情況下難行。同時(shí)，在此次重組并購(gòu)中也有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)避條款，如果獨(dú)立上市也會(huì)受到影響?！痹诖饲闆r下，也難免上交所會(huì)認(rèn)為ST嘉陵置入天津力神資產(chǎn)是為了“賣殼”。

從投資機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的研報(bào)來(lái)看，電力、軍工等兩大領(lǐng)域的央企混改最受關(guān)注，被認(rèn)為是接下來(lái)央企混改的熱點(diǎn)領(lǐng)域。由此可以看出，兵裝集團(tuán)也正在通過資產(chǎn)梳理和重組，打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，不管是由摩托車轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池的*ST嘉陵，還是長(zhǎng)安汽車，都是兵裝集團(tuán)做大新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >