2018年初，中國國家發(fā)改委宣布：最晚到2022年，中國汽車行業(yè)將全部取消合資企業(yè)股比限制。同年2月，吉利就以約90億美元收購戴姆勒集團9.69%的股份。開啟了奔馳和吉利的合作。雙方對于smart品牌以及汽車共享業(yè)務達成的合作，戴姆勒在華的“正牌”合作伙伴——北汽，如坐針氈。實際上，調(diào)整股比這件事，奔馳和北汽早就想做了，早在2013年，戴姆勒入股北汽股份后，北汽就放出消息雙方要互相持股形成“北戴合”，但由于各種原因，未能實現(xiàn)。

六年后，隨著政策的傾斜，北汽終于通過其全資子公司investment Global Co.Ltd.收購了戴姆勒5%股份（2.48%的直接持股以及等同于2.52%股份投票權的權利），成為戴姆勒第三大單一股東?！氨贝骱稀表椖拷K于落地。然而，此一時非彼一時，現(xiàn)在的“北戴合”背后，更多的還是制衡和博弈！

穩(wěn)定與制衡

北汽入股戴姆勒，除了戴姆勒的股價處于近5年來的低位，這時收購“劃算”之外。一個顯而易見的目標是分享戴姆勒在全球豪華車市場高速增長，所帶來的投資收益。戴姆勒長年在豪華車市場地位穩(wěn)固，增長態(tài)勢良好。在中國市場受整體宏觀經(jīng)濟下行，中低端市場增長乏力的情況下，中高端汽車市場的銷量增長依舊保持堅挺。

而對于北汽來說，市場的紅利都可以先放一邊，集團的“穩(wěn)定”才是最重要的，北京奔馳對于北汽集團的利潤貢獻極大，穩(wěn)住與戴姆勒的合作，就是穩(wěn)住盈利點，就目前來看，北汽旗下的自主品牌遲遲未能成為市場的主流；而北汽新能源在電動車補貼退坡以及越來越多的新能源車型上市之后，前景也面臨較大的不確定性；至于旗下合資品牌，之前順風順水的北京現(xiàn)代，在國內(nèi)消費升級的大趨勢下，不要說貢獻利潤，自己的持續(xù)經(jīng)營都面臨較大的挑戰(zhàn)。因此，北汽對于北京奔馳這只利潤“奶?！?，可以說是十分的依賴。

財報數(shù)據(jù)顯示，2018年北京汽車營收1519.2億元，同比增長13.2%，凈利潤約為44.3億元，同比增長96.6%。其中，北京奔馳營收1354.2億元，同比增長16.0%，占北京汽車2018年度總收入接近九成。綜上所述，小編認為此次北汽集團收購戴姆勒股份，成為其第三大股東的原因，實際上首先就是為了確保雙方合資公司——北京奔馳的穩(wěn)固發(fā)展。

實際上，除了北汽外，戴姆勒還有吉利這一單體最大股東。相比與北汽，吉利屬于后來者，但節(jié)奏上明顯快了很多。2018年2月收購相關股份后，10月，吉利控股與戴姆勒出行服務有限責任公司便宣布在中國成立高端專車出行合資公司；而2019年3月，雙方成立了合資公司，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運營和推動smart品牌轉型。雙方各持股50%，預計2022年起投放新一代純電智能汽車。通過這一系列舉措可以看出，吉利入股戴姆勒不是簡單地追求投資收益，而是希望通過在具體業(yè)務上的合作來獲取利潤，而這勢必將會威脅到北汽原有的“江湖地位”。而在戴姆勒引入了北汽的資本，并實現(xiàn)全面的交叉持股之后，北汽，吉利，戴姆勒之間的合作，勢必將會處于一個相對穩(wěn)定的制衡狀態(tài)。

博弈與發(fā)展

“三國殺”的勢均力敵，只是一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)，三方之間真實存在的，更多的是博弈與發(fā)展。在北汽收購戴姆勒股份之前，業(yè)內(nèi)早就傳出戴姆勒希望通過5%戴姆勒股份的轉讓，換得北京奔馳65%的控股權的傳言。而無論業(yè)內(nèi)的傳言真實與否，在寶馬對于華晨寶馬完成增持，并加速產(chǎn)品與技術導入速度和更大利潤空間的產(chǎn)生之后，戴姆勒集團不可能還無動于衷。在北京奔馳的股權結構中，戴姆勒僅持有49%的股份，卻貢獻著超過80%的利潤，戴姆勒一定會在“政策變向”之后，全力扭轉目前的利益失衡態(tài)勢。而與其選擇直接通過與吉利更深度的合作，來要挾北汽大幅提升合資公司股比，那倒不如選擇“交叉持股”的方式增持來北奔股份。不出意外，關于“戴姆勒增持北京奔馳”的新聞報道，很快也會到來。

由此看來，北汽集團此次入股戴姆勒集團，也是為“戴姆勒增持北京奔馳”的這場“大博弈”而做出的準備。從行業(yè)角度來看，如今股比放開是一個大勢，用合資汽車業(yè)務反哺自主汽車品牌的這個商業(yè)模式，也將隨著國家政策的調(diào)整走到盡頭，而經(jīng)過多年的發(fā)展，自主品牌也未能扭轉市場份額不斷下滑的局面，因此也很難“逆勢而行”。這么一看，北汽入股戴姆勒的這波操作，簡直就是教科書般的典范，北汽一方面可以擴大集團業(yè)務，另一方面也可以通過持有戴姆勒5%的股權，間接對北京奔馳持股。

從北汽集團的動作來看，在北京奔馳控制權方面退一步的情況下，入股戴姆勒形成交叉持股，可以確保股權相當、守住當下的利潤，還可以擁有更多的話語權。即便是以后戴姆勒真的將自身在北京奔馳的持股比提升到了65%，“交叉持股”也不意味著北汽就完全喪失了對北京奔馳的控制權。

“三國殺”的另一位選手——吉利，早在去年十月就與戴姆勒建立了合資公司，并主打高端專車出行服務，雙方持股比例為50:50。今年三月，吉利與戴姆勒又宣布雙方成立的合資公司，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運營smart品牌，未來將smart打造成為高端電動智能汽車品牌。合資公司總部設在中國，雙方各持股50%。在新能源汽車已經(jīng)成為全球發(fā)展趨勢的當下，與戴姆勒的合作，將促使其在動力電池領域擁有更大的自主權。

除了外企，國企，民企資本的精彩“博弈”之外，三方也在合作中謀求到了市場或者技術的“紅利”，而在許多業(yè)內(nèi)人士看來，三方正在下的，很有可能是一盤大棋！

18年4月份，北京市委書記到北汽集團調(diào)研，其明確指出北汽是市屬最大國有企業(yè)，隨著汽車行業(yè)競爭加劇，要加強北汽董事會建設，積極推動混合所有制改革，加快北汽新能源改制上市進程。實際上，北汽集團如果要想更好地生存，加強自身自主品牌發(fā)展是必由之路，而通過混改引入戰(zhàn)略投資者不失為一種思路。去年5月，就有媒體曝出吉利汽車將在未來參與北汽混改的相關消息，如果吉利真參與了北汽的混改，扶持北汽自主板塊的發(fā)展，而北汽在混改中，引入吉利汽車這樣強大的民間資本，這種聯(lián)合方式在汽車行業(yè)中，無疑是前無古人的。

接下來北汽集團的混改進程，如果可以通過讓戴姆勒、吉利入局，三家通過交叉持股，在國內(nèi)結成聯(lián)盟。一個類似于“雷諾-日產(chǎn)-三菱”汽車聯(lián)盟的就呼之欲出了。此外，當前全球汽車產(chǎn)業(yè)正在進入重大變革期，為應對電動化、智能化、共享化帶來的成本壓力和市場機遇，車企間的深度合作將越來越多。先不說吉利，北汽，戴姆勒這個多資本來源的聯(lián)盟是否可以建立，單單此次北汽入股戴姆勒之后雙方的交叉持股架構，便有望成為順應當下汽車產(chǎn)業(yè)變革的解決方案。

文末結語

吉利的搶先入股，北汽的重劍無鋒，戴姆勒的左右逢源，就像《三國演義》中那一幕幕斗智斗勇，精彩異常的大戲，吉利的介入，使其在電動車出行領域有了先機，北汽戴姆勒形成“交叉持股”的架構，也為雙方建立更長遠的合作，打下了穩(wěn)固的基礎?？偟膩砜?，三家車企的制衡與穩(wěn)定，只是當下需要解決的小事，而三者之間不斷進行博弈，并合力謀求發(fā)展，才是正題。

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