要說，中國最沒存在感的自主老品牌是誰？

華晨汽車絕對進(jìn)入最沒存在感前三名。

不同于北京奔馳、一汽-大眾奧迪，作為寶馬在中國市場的合資方，大多數(shù)消費(fèi)者心中是選擇性忽略“華晨”這個(gè)前綴的，甚至還有不少車主會直接把車尾上“華晨”二字扣掉。

不僅名字缺乏存在感，連銷量也是小透明。

在百度搜索華晨銷量相關(guān)數(shù)據(jù)大多數(shù)情況下你只能搜到華晨寶馬的銷量，而華晨集團(tuán)旗下什么中華、金杯、華晨雷諾、華頌，仿佛并不存在一樣。剛剛過去的7月也是如此，只有“華晨寶馬銷售61130輛，同比提升56.7%”這一數(shù)據(jù)。

撇開存在感問題，對于一個(gè)合資品牌而言，7月收獲這樣的成績，可以說是十分優(yōu)秀了。然而，在合資產(chǎn)品銷量大好的形勢下，8月12日，華晨汽車集團(tuán)旗下多只債券卻面臨暴跌慘況。

此外，受上述消息影響，8月13日港股華晨中國（01114.HK）尾盤暴跌逾13%，截至當(dāng)天收盤，華晨中國股價(jià)下跌8.78%，收報(bào)7.58港元/股，全天放量，市值僅為382億港幣，跌至近兩年來新低。

不禁引起無數(shù)猜測疑云，甚至有人思疑華晨這是要破產(chǎn)重組？

本無存在感的華晨，終于難得地憑借債務(wù)危機(jī)讓公眾回憶起了它的名字，也回憶起它并不健康的企業(yè)局面。在這突如其來的債務(wù)危機(jī)背后，這家造寶馬的華晨到底隱藏著什么隱患內(nèi)傷呢？

這聲巨響，會是昭示死亡的喪鐘？還是讓華晨覺醒的警鐘呢？

8月12日暴跌的債券中，19華汽01下跌28.65%，18華汽01下跌19.93%，18華汽02下跌18%，18華汽03下跌17.16%。

然而，這并不是危機(jī)的開始，這些債券7月底以來一直處于持續(xù)下跌走勢，從90元附近跌落至當(dāng)前價(jià)格。

對于持續(xù)下跌狀況，華晨汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，存在部分債券持有者跟風(fēng)現(xiàn)象，影響公司的債券價(jià)格。一方面，“華晨集團(tuán)的實(shí)際控制人為遼寧省國資委，最大的股東也是省國資委，所以目前的債務(wù)問題都不是問題。”另一方面，目前財(cái)務(wù)狀況一切正常，未發(fā)生欠息、拖欠工資的情況。

針對媒體報(bào)道，知情人士透露，華晨汽車債權(quán)銀行已組成債委會，光大銀行為主要牽頭行；目前還處在讓各家債權(quán)行上報(bào)債權(quán)階段。上述負(fù)責(zé)人表示，“成立債委會主要是協(xié)調(diào)相關(guān)債權(quán)方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續(xù)給予公司金融財(cái)務(wù)上面的支持，并非企業(yè)自身進(jìn)行破產(chǎn)重整”。

14日上午，華晨汽車債券融資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，至少到今年年底前，債委會銀行保證不會給華晨斷貸，剛性兌付這方面，目前通過轉(zhuǎn)讓華晨中國的股權(quán)、清欠盤活、銷售回款和應(yīng)收賬款等幾種方式，從現(xiàn)在到2023年3月份之前的所有剛性兌付資金實(shí)際上已全部到位，因此在2021年3月份之前的剛性兌付是沒有任何問題的。

顯然，為了還債，華晨如今已經(jīng)抓襟見肘，處于十分被動的境地。

“財(cái)務(wù)狀況一切正?！保赡苋A晨對于財(cái)務(wù)狀況正常的定義是巨額資金缺口吧。

東方金誠披露，截至2020年3月末，華晨負(fù)債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，主要系償還一年內(nèi)到期的債券及長期借款所致，而跟蹤期內(nèi)，公司有息債務(wù)規(guī)模較大。從期限結(jié)構(gòu)看，截至2020年4月至12月末，公司有息債務(wù)規(guī)模為432.67億元，占全部有息債務(wù)的63.87%，公司短期債務(wù)規(guī)模大，存在短期集中償債壓力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前華晨集團(tuán)存續(xù)債券共15只，存續(xù)規(guī)模175.73億元，兌付期主要集中在2022年，其中“19華汽01”、“18華汽03”等都被列入中證評級高隱含違約率名單。

盡管19華汽01、18華汽03、18華汽01、18華汽02等債券價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，但是債券評級與主題評級仍然為AAA，并無下調(diào)動態(tài)。對此，有債券投資者就表示質(zhì)疑，今年6月份評級機(jī)構(gòu)才給的華晨債券AAA評級，現(xiàn)在就傳出債務(wù)重組，評級存在嚴(yán)重虛高。

事實(shí)上，早在此次債務(wù)危機(jī)之前，華晨汽車就已遭遇資產(chǎn)凍結(jié)困局。

公開資料顯示，今年5月27日，華晨汽車新增7條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行法院皆為沈陽市大東區(qū)人民法院，執(zhí)行標(biāo)的分別為211萬、139萬、76萬、323.2萬、133萬、350萬、210萬；7月23日，金杯汽車公告稱，天風(fēng)證券申請凍結(jié)沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（金杯汽車股東）普通證券賬戶中的142，000，000股，占其所持本公司股份總數(shù)的53.30%，凍結(jié)期限自2020年7月21日至2023年7月20日。

除了資產(chǎn)、股權(quán)遭到凍結(jié)，華晨汽車今年內(nèi)已兩度拋售股權(quán)以緩解資金壓力。

5月22日，華晨中國向遼寧省交通建設(shè)投資集團(tuán)出售該公司2億股，相當(dāng)于公司已發(fā)行股本總數(shù)的約3.96%。7月14日，華晨中國發(fā)布公告稱，其控股股東華晨汽車已與遼寧交通投資訂立戰(zhàn)略投資協(xié)議，擬向后者出售公司4億股股份，華晨汽車將由此獲得32.8億港元資金。

8月初，華晨中華又陷入員工“放假輪休”的輿論漩渦中。除中層及以上領(lǐng)導(dǎo)之外，華晨集團(tuán)旗下的華晨中華其余員工即將“放長假”，“輪流上班”的狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)到年底。

放假意味著什么？你懂的。

在創(chuàng)始人仰融的時(shí)代，華晨其實(shí)也曾經(jīng)歷過輝煌。

仰融畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，是個(gè)資本運(yùn)作的能手。

以金杯客車為核心，華晨汽車、金杯汽車和上海華晨利用資本市場累計(jì)融資38億元，再加上企業(yè)經(jīng)營融資和債務(wù)融資，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，仰融籌資總額在120億元以上，那時(shí)候全國汽車工業(yè)全年銷售額也不過百億元。

憑借雄厚的資本加上寬廣的市場需求，華晨金杯連續(xù)六年蟬聯(lián)全國產(chǎn)銷冠軍；仰融還通過打造自主品牌——華晨中華、控股三江雷諾、完善上下游核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈，試圖將華晨打造成為中國“三汽”。各種資本運(yùn)作的高深大膽操作，一時(shí)半會還說不清。

然而，當(dāng)華晨風(fēng)生水起時(shí)，仰融和沈陽市政府卻在發(fā)展規(guī)劃上出現(xiàn)了意見不和，后來又因?yàn)榻?jīng)濟(jì)糾紛被調(diào)查，隨后他變賣了華晨股份，低調(diào)去了美國，并以涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪的罪名被全球通緝。

仰融給華晨拉開的傳奇一幕，就這樣以尷尬的分手局面告一段落。

之后，便是祁玉民的回合。

2005年12月大連市政府副市長祁玉民走馬上任，面對的是內(nèi)部管理混亂、金杯銷量下滑的爛攤子。

初期的祁玉民，還是個(gè)能干的領(lǐng)導(dǎo)。

上任伊始，他砸爛了仰融留下的“風(fēng)水假山”；然后就是降價(jià)，讓尊馳回歸了應(yīng)有的價(jià)格，使銷量開始回暖，緊接著推出定價(jià)在10萬元以內(nèi)的第二款新車駿捷。新官上任的三把火，成功幫助尊馳和駿捷燒起月銷破萬的旺盛火焰，也讓華晨成功回了血，在轎車市場站穩(wěn)了腳步。

而之后的日子，華晨基本都是寶馬的光環(huán)籠罩下過著安穩(wěn)日子，直到如今的閻秉哲時(shí)代。

2011年至2018年，華晨寶馬每年貢獻(xiàn)利潤額為17至55億元，在華晨集團(tuán)凈利潤占比從94.9%至119.6%不等，利潤貢獻(xiàn)率超過同為豪華品牌的北京奔馳和一汽-大眾奧迪。寶馬之于華晨，儼然就是一直持續(xù)下金蛋的雞。

盡管祁玉民曾試圖通過市場換技術(shù)來拔高華晨，然而他心中還是想著“我夢想有一個(gè)產(chǎn)品，它的底盤是保時(shí)捷調(diào)校的；它的造型、內(nèi)外飾是意大利搞的；它的發(fā)動機(jī)是和寶馬合作的。三大資源一整合，是不是一個(gè)好車就出來了？”

因此，盡管華晨依靠寶馬的技術(shù)與零部件推出了不少車型，但是除了駿捷，其他車型真的是毫無市場存在感。

祁玉民后期的華晨，不僅崇尚“拿來主義”，而且市場決策嚴(yán)重滯后。在SUV浪潮中，除了華晨V3在2016年12月創(chuàng)下月銷2萬的紀(jì)錄外，后來華晨V6、V7卻到了2018年才上市，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于長城吉利等勢力。

所以，到了去年閻秉哲上任，留給閻秉哲的基本就只有華晨寶馬這只下金蛋的雞了，其他真正自主的部分，其實(shí)也是一堆爛攤子。

不過，抱著華晨寶馬這只下金蛋的雞，佛系的閻秉哲仿佛過上了養(yǎng)老生活。

祁玉民過去經(jīng)常給自家產(chǎn)品站臺吆喝，閻秉哲卻低調(diào)得像個(gè)沒事人一樣。

上任一年多以來，尤其是進(jìn)入2020年后，華晨汽車官網(wǎng)上關(guān)于閻秉哲的報(bào)道，除了1月份檢查救護(hù)車生產(chǎn)組織、偶爾迎接各方領(lǐng)導(dǎo)來訪外，連去年廣州車展、今年成都車展都也沒有露面，更別談變革。

別說三把火，屁都沒幾個(gè)。

再之，在閻秉哲上任前，寶馬前不久剛增持了華晨寶馬股份至75%。如今上任后不動聲息的閻秉哲更有些神似任人擺布的人偶，華晨作為自主車企的魂魄也幾乎要飛散了。

數(shù)據(jù)顯示，華晨中華品牌今年上半年的銷量僅為4300輛，產(chǎn)品份額也是始終保持在0.3%以下，其中多款車型的銷量為0。

別人騎馬是春風(fēng)得意馬蹄疾，而華晨這回卻是騎馬難下。

作為國內(nèi)第一家放棄了合資公司控股權(quán)的企業(yè)，華晨汽車必然會成為中國汽車工業(yè)歷史上難以抹去的一筆。

三個(gè)人，引領(lǐng)了三個(gè)階段，不好說誰是導(dǎo)致華晨走到今天的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/span>

不過論功行賞，眼前的閻秉哲必然是排在最后的。

只要能掙錢就行？甭管造的是誰的車，就算是當(dāng)代工廠也無所謂？大家都明白，指摘救不了眼前的華晨，還債也救不了，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳是無補(bǔ)于事的，華晨需要一場大手術(shù)。

“混改”是目前最優(yōu)的選擇。

2018年5月25日，國家發(fā)改委公布的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》征求意見稿中指出，鼓勵企業(yè)通過股權(quán)投資，開展兼并重組和戰(zhàn)略合作，支持國有汽車企業(yè)與民營汽車企業(yè)開展混合所有制改革，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，組建具有世界一流水平的汽車企業(yè)集團(tuán)。

從宏觀角度來看，混改是國企改革大趨勢，旨為通過引入新鮮元素來增強(qiáng)國企活力、打破體制束縛。具體到國有車企混改，一個(gè)重要的任務(wù)是做強(qiáng)自主板塊。這治的正正就是華晨如今“拿來主義”、淪為代工廠的毛病。

“從行業(yè)的發(fā)展形勢上看，中國汽車由過去高速增長轉(zhuǎn)入向高質(zhì)量增長，結(jié)構(gòu)上的變化就變得很重要。車企能夠提供更優(yōu)質(zhì)的、更能滿足細(xì)分市場的產(chǎn)品和服務(wù)變得更加重要。”國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部副部長石耀東表示。

眼前，國有車企的經(jīng)營狀況參差不齊。像華晨這樣長期依靠合資品牌獲利的也不止一家，僵化的體制導(dǎo)致其產(chǎn)品競爭力和創(chuàng)新能力明顯不足，自主板塊多年來并未取得令人滿意的進(jìn)步。很多時(shí)候，政府的撐腰就像是一個(gè)溫室，更使這些國有車企不思進(jìn)取。

“從目前的情況來看，混改已經(jīng)成為汽車行業(yè)國企改革的突破口?；旄牡哪康氖墙o國有企業(yè)注入更多活力，通過市場模式來經(jīng)營，幫助企業(yè)參與市場競爭，會對自主發(fā)揮很好的作用?！?/span>中汽協(xié)秘書長助理許海東表示。

今年五月正式啟動混改的江淮算是一個(gè)可靠的范本。

5月29日，江淮汽車布公告稱，安徽省國資委、大眾中國投資、江汽控股共同簽署《關(guān)于向安徽江淮汽車集團(tuán)控股有限公司增資之意向書》。

公告顯示，大眾中國投資在2020年12月31日之前或各方另行約定的其他日期通過增資方式獲取江汽控股50%的股權(quán)。增資完成后，大眾中國投資將成為江汽控股股東，持有公司50%的股權(quán)，安徽省國資委持有50%的股權(quán)并仍控制江汽控股。

于江淮而言，大眾的入局，一方面帶來了跨國車企成熟的管理流程和管理辦法，另一方面，可以通過合作引進(jìn)產(chǎn)品，助推其新能源汽車戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)。

江淮公司計(jì)劃到2025年新能源汽車銷量占總銷量比重達(dá)30%，并且再推出5款純電動汽車，同時(shí)建立、完善電動汽車工廠和研發(fā)中心。

盡管先行者如奇瑞、江淮，混改過程中難免傷筋動骨，一波三折，但是不得不說這始終比在傳統(tǒng)體制里坐以待斃要更有希望。

仰融曾經(jīng)也有過大膽的做法，他希望最低的成本造最好的車，利益永遠(yuǎn)是第一位，他信奉通用、豐田那樣的全球配套汽車工業(yè)模式，他沒有把所有項(xiàng)目都放在沈陽，比如發(fā)動機(jī)由華晨綿陽工廠提供。而沈陽政府更關(guān)注的是自家的肥水是不是流到了外人田，因?yàn)?/span>對于沈陽市政府來說，華晨寶馬鐵西工廠是其稅收和就業(yè)的重要支撐點(diǎn)，所以最后雙方只能不歡而散。

祁玉民上任之初說“華晨有華晨的難處，它是一個(gè)實(shí)力弱的地方國企，我沒錢，而且當(dāng)時(shí)的車型無論是底盤還是發(fā)動機(jī)，這兩項(xiàng)核心技術(shù)都缺失，底子太薄了?！?/span>現(xiàn)如今，跟寶馬聯(lián)姻這么多年，還說華晨底子薄就說不過去了。

而更關(guān)鍵的是，改革需要一位猛將來領(lǐng)軍。從目前的表現(xiàn)來說，閻秉哲斷然不是那個(gè)最佳人選，他的履歷決定了他的重點(diǎn)將是理順當(dāng)?shù)卣c華晨的關(guān)系，注重穩(wěn)定而非華晨的發(fā)展。

要說華晨短期的未來，有沈陽政府的支持，倒是不至于倒的，而閻秉哲能做的，只期望他能挺住別讓華晨敗得那么難堪。

而在這之后，會否出現(xiàn)那位耍得起大刀闊斧的第四人？真的只能衷心祝愿了。

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