特斯拉不得不為過去一年持續(xù)的降價(jià)策略買單。它剛剛交出了一份差勁的四季度財(cái)報(bào)，2023 年的最后三個(gè)月，特斯拉的毛利率進(jìn)一步下降至 17.6%，這是這家公司自 2019 年以來的最低水平——這一數(shù)字不僅已經(jīng)多季度落后于比亞迪，甚至已經(jīng)被理想汽車反超。

過去幾年，特斯拉一直是全球增長最快同樣也是最賺錢的汽車公司，現(xiàn)在，這樣的好日子已經(jīng)結(jié)束了。2023 年全年特斯拉營收 967.7 億美元，同比增長僅為 19%——同樣是自 2019 年以來的最低水平。特斯拉的年度利潤也出現(xiàn)了罕見下滑——這在過去 7 年中也從未發(fā)生過。

財(cái)報(bào)中唯一亮眼的增長來自于特斯拉的能源業(yè)務(wù)，同比增長高達(dá) 54%。但這部分收入長期以來只占特斯拉總收入的 5% 左右，影響有限。

過去一年，特斯拉銷量增速逐漸放緩。2023 年，特斯拉在全球一共交付了 180 萬輛汽車，較去年增長僅為 35%，連續(xù)兩年未完成年增長 50% 的目標(biāo)。

但這很可能是特斯拉在接下來的一年中交出的最好財(cái)報(bào)了。它少見地沒有給出今年的銷量指引，僅強(qiáng)調(diào) 2024 年的汽車銷量增速將顯著降低。“我們正處在兩個(gè)增長浪潮之間，”特斯拉在財(cái)報(bào)中說，他們寄希望于下一代廉價(jià)車型的問世將再度掀起特斯拉的增長浪潮。

馬斯克已經(jīng)為這款廉價(jià)車型預(yù)告了六年之久，但現(xiàn)在仍未有確切的消息傳出——除了它的售價(jià)將降至 2.5 萬美元。在財(cái)報(bào)電話會議上，馬斯克說，這款汽車的設(shè)計(jì)仍然是一個(gè)秘密，可能會在 2025 年底上市。特斯拉在財(cái)報(bào)中稱，下一代車型將在位于得克薩斯州的特斯拉工廠生產(chǎn)。

鑒于馬斯克過去劣跡斑斑的跳票承諾，人們能否在 2025 年準(zhǔn)時(shí)見到這輛廉價(jià)汽車仍有疑慮。特斯拉新款 Roadster 最早在 2017 年亮相開啟預(yù)定，但至今仍未交付。即將在國內(nèi)巡展的 Cybertruck 從發(fā)布到正式交付花了 4 年多時(shí)間，現(xiàn)在仍在產(chǎn)能爬坡，最便宜的后驅(qū)版還要再等兩年才能交付。

美股盤后，特斯拉股價(jià)暴跌 7%。今年以來，特斯拉的股價(jià)已經(jīng)跌去了 17%，較去年 7 月的高點(diǎn)下跌超過 25%。

01 吸引力下降，市場放緩

特斯拉是當(dāng)下全球車企中唯一一家沒有使用多品牌策略的公司，這讓它的銷量增長極度依賴于單一爆款車型。

特斯拉去年賣出的 180 萬輛汽車中 96% 的銷量都由 Model 3/Y 貢獻(xiàn)，但即便是上市更晚的 Model Y 也是三年前的產(chǎn)品了，對市場的吸引力正在下降。去年底，上市 6 年之久的 Model 3 才終于迎來首次改版，在極度內(nèi)卷、更新?lián)Q代以半年計(jì)算的國內(nèi)汽車市場來說，可以稱得上是不可思議了。

過去一年，依靠持續(xù)不斷的降價(jià)策略，特斯拉繼續(xù)在國內(nèi)維持著增長，但力度和效果都正在減弱。1 月初，特斯拉再次對 Model 3/Y 降價(jià)，其中 Model 3 煥新版降價(jià) 1.15 萬，Model Y 最高降幅 7500 元，不如此前降價(jià)幅度，對比國內(nèi)競爭對手們的優(yōu)惠策略，也談不上有太大吸引力。

剛剛過去的 2023 年第四季度，特斯拉的銷量還首次被比亞迪旗下的純電車型反超。而如果算上插電混動(dòng)車型，比亞迪最早在 2022 年第二季度銷量就已超過特斯拉。

或許是由于國內(nèi)激烈的市場競爭環(huán)境，馬斯克再度對外稱贊中國車企的競爭力。他在財(cái)報(bào)電話會議上說，“坦率地說，如果不建立貿(mào)易壁壘，中國車企幾乎會摧毀世界上大多數(shù)汽車公司。他們非常出色?！?/p>

2023 年，中國新能源車市場的滲透率從年初的 25.7%，一路狂飆至 12 月的超過 40%，新能源汽車品牌們的市場份額不斷擴(kuò)大，但其中并不包括特斯拉。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，2023 年特斯拉在中國新能源車市場份額為 7.8%，較去年出現(xiàn)下滑。

Model Y 依然是全球最暢銷的電動(dòng)汽車，一個(gè)月在中國能賣出 6 萬輛。特斯拉位于上海的超級工廠一年產(chǎn)量接近 100 萬輛，供應(yīng)全球，特斯拉甚至借此成為中國年出口量排名第三的汽車品牌。

但在競爭激烈的中國市場，特斯拉的產(chǎn)品力正在被逐漸超越。改版后的 Model 3 依然沿用著 400V 架構(gòu)，但去年中國汽車品牌們已經(jīng)將 800V 高壓卷到 20 萬元價(jià)位。特斯拉的 FSD 是世界上最頂尖的智能駕駛系統(tǒng)，但至今尚未入華，而華為和小鵬正把城市 NOA 擴(kuò)展到全國市場。

全球電動(dòng)汽車市場的放緩也將進(jìn)一步拉低市場對特斯拉的銷量預(yù)期。美國是特斯拉的大本營，特斯拉在這里占據(jù)了超過一半的電動(dòng)汽車市場份額，但現(xiàn)在美國市場的增速正在放緩，包括通用、福特等大型車企都已經(jīng)削減了電動(dòng)汽車的投產(chǎn)計(jì)劃。

本月初，美國最大的租車公司赫茲（Hertz）宣布將出售約 2 萬輛電動(dòng)汽車，其中包括大量特斯拉汽車，原因之一是市場對電動(dòng)汽車需求過低以及特斯拉的維修成本高昂。他們決定繼續(xù)購買燃油車。

中國市場同樣如此。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023 年中國新能源汽車產(chǎn)銷同比增長分別為 35.8% 和 37.9%，而去年則分別為 96.9%和 93.4%。在去年艱難達(dá)成 300 萬輛的目標(biāo)之后，外界認(rèn)為比亞迪今年增速也將放緩。

剛剛落幕的 2023 CES 展會上，電動(dòng)汽車也不再是會上的焦點(diǎn)，AI 成為人們熱捧的對象，僅有奔馳、本田、現(xiàn)代起亞等少數(shù)幾個(gè)車企發(fā)布了新的電動(dòng)車型。

02 Cybertruck、AI 與控制權(quán)

去年 12 月，延期多次的特斯拉 Cybertruck 終于開始交付，這是特斯拉自 2020 年發(fā)布的 Model Y 之后的首款全新車型。但 Cybertruck 不會為特斯拉疲軟的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)帶來多少改觀。

這款電動(dòng)皮卡目前仍然產(chǎn)能爬坡階段，受制于復(fù)雜的工藝以及制造流程——尤其是大面積使用不銹鋼車身——Cybertruck 的產(chǎn)能及成本都很難達(dá)到 Model 3/Y 的水平——它高昂生產(chǎn)成本已經(jīng)直接影響到特斯拉四季度的利潤表現(xiàn)。

由于生產(chǎn)難度高于預(yù)期，Cybertruck 的最終起售價(jià)比馬斯克最初發(fā)布時(shí)提出的價(jià)格高出 50% 以上。

“鑒于 Cybertruck 的制造復(fù)雜性，我們預(yù)計(jì) Cybertruck 的上市時(shí)間將比其他車型更長?！碧厮估谪?cái)報(bào)中表示。馬斯克認(rèn)為他們有能力在一年交付約 25 萬輛 Cybertruck，但按照特斯拉在財(cái)報(bào)中的規(guī)劃，Cybertruck 在接下來一年的產(chǎn)量將只有 12.5 萬臺。

拯救特斯拉的將是他們即將推出的下一代平臺。特斯拉在財(cái)報(bào)中稱，該平臺“將徹底改變汽車的制造方式”。

市場相信特斯拉的潛力。特斯拉上一次為汽車工業(yè)制造帶來的革新是一體化壓鑄技術(shù)，這是自福特改進(jìn)汽車流水線以來汽車工業(yè)重磅的改進(jìn)。它首次運(yùn)用在 Model Y 的車身后底板上，將原本 70 分鐘的制造時(shí)間縮短到 2 分鐘，成本降低了 40%?，F(xiàn)在，一體化壓鑄已經(jīng)成為新能源車企最普遍的生產(chǎn)方式，小鵬、蔚來、問界、小米等都紛紛跟進(jìn)。

但下一代車型的到來最快也要到 2025 年下半年。馬斯克雖然多次強(qiáng)調(diào)下一代平臺將更便宜、更受歡迎，但他至今未對外透露該車型的關(guān)鍵信息，比如車輛的性能、外觀、生產(chǎn)工藝或者亮相時(shí)間。他僅僅表示，他們已經(jīng)取得了相當(dāng)深入的進(jìn)展。

特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布前幾個(gè)小時(shí)，路透社報(bào)道稱，特斯拉計(jì)劃在 2025 年中開始生產(chǎn)代號為“Redmood”的廉價(jià)車型，周產(chǎn)量將達(dá)到 1 萬輛。但特斯拉中國卻回復(fù)媒體稱，從來沒有聽說過該車型，“太多不靠譜的知情人士?！?/p>

與在新平臺上的遮掩不同，馬斯克對特斯拉的 AI 業(yè)務(wù)談得更多一些。他稱，未來特斯拉將可能成為全球最有價(jià)值的公司，但原因并非是特斯拉的汽車業(yè)務(wù)，而是特斯拉的人形機(jī)器人 Optimus。

馬斯克說，擎天柱人形機(jī)器人是一款非常新穎、極具革命性的產(chǎn)品，它有潛力遠(yuǎn)超特斯拉其他所有產(chǎn)品。他表示，第一批 Optimus 設(shè)備最早將在 2025 年發(fā)貨，但由于這還是一個(gè)“未知領(lǐng)域”，他不可能做出準(zhǔn)確的預(yù)測，僅強(qiáng)調(diào)進(jìn)展非常順利。

Optimus 使用了大量 FSD 同源的技術(shù)，比如傳感器和芯片。幾天前，特斯拉在北美地區(qū)更新了 FSD V12 版本，面向所有用戶。用馬斯克的話說，F(xiàn)SD V12 是有史以來第一個(gè)完全端到端 AI 自動(dòng)駕駛，即不再依賴算法，而是依靠 AI 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動(dòng)驅(qū)動(dòng)。

但馬斯克對 AI 的盛贊或許另有用意。他在特斯拉發(fā)布四季度財(cái)報(bào)幾天前說，如果沒有 25% 的特斯拉股權(quán)（馬斯克目前持股比例約 13%），他將很難領(lǐng)導(dǎo)特斯拉成為 AI 和機(jī)器人技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。

在財(cái)報(bào)電話會議上，他進(jìn)一步表示，謀求更多股權(quán)不是為了要控制特斯拉，而是因?yàn)椴幌搿氨荒硞€(gè)隨機(jī)的股東咨詢公司投票否決”。

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