6月26日，（Faraday Future）FF創(chuàng)始人、合伙人、首席產(chǎn)品及用戶生態(tài)官賈躍亭在個人微博發(fā)布了一篇《希望FF積聚的價值盡快爆發(fā)》的文章，其針對大眾宣布向RIVIAN投資50億美金，分享了個人的看法。

圖片來源：賈躍亭微博截圖

在賈躍亭看來，大眾集團對Rivian的巨額投資，凸顯了美國AI EV公司的超級資本價值。他堅信，F(xiàn)F作為一家擁有獨特價值的公司，其價值終將被市場認可并釋放。為此，他一直在努力推動FF的發(fā)展，希望能盡快將FF的潛力和可能性變?yōu)楝F(xiàn)實。

不過，從FF的表現(xiàn)來看，似乎已經(jīng)沒有多少價值可言。財報賬面資金不足500萬美元，為了保住不被退市，再度施展“并股大法”。各項反向操作，令人眼花繚亂。而今，賈躍亭再度提及“價值理論”，還能挽FF于既倒嗎？

艱難求生，余額僅剩500萬美元

一直以來，F(xiàn)F始終在生死線上掙扎。

先從FF財報談起。2023年財報數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)F全年收入微薄，凈虧損卻高達數(shù)億美元，現(xiàn)金余額也僅夠維持短期運營。截至今年5月23日，F(xiàn)F的現(xiàn)金余額僅為500萬美元，其中包括200萬美元的限制性資金。

FF也在“風(fēng)險因素”中提到，公司后續(xù)會產(chǎn)生不可預(yù)見的費用，在FF 91系列交付時可能會遇到困難和延遲，因此可能永遠無法產(chǎn)生足夠收入以維持自身運營。盡管FF 91系列已開始交付，但由于該系列車型及其相關(guān)服務(wù)的需求不足、車輛服務(wù)和保修成本、競爭加劇等，F(xiàn)F可能永遠無法實現(xiàn)或維持盈利。

早在去年12月，由于FF連續(xù)30個交易日股價低于納斯達克對上市公司的最低收盤價要求，收到了納斯達克的不合規(guī)通知。此后，F(xiàn)F又因未能按時提交2023財年年度財務(wù)報告，且股價連續(xù)10個交易日低于0.1美元，收到了納斯達克新的不合規(guī)通知，以及隨后的退市通知函。

為了重獲納斯達克上市資格，F(xiàn)F再度實行并股策略。6月25日，F(xiàn)F宣布已提交比例至多40:1的反向股票分割提案，意圖通過這一操作來提高公司普通股的市場價格，從而規(guī)避被納斯達克資本市場退市的風(fēng)險。

所謂反向股票分割，即將公司已發(fā)行的股份數(shù)量進行大幅縮減，而股東所持股份的比例不變。這種做法在股價低迷時常被采用，以期望通過減少市場上的股票數(shù)量來推高每股價格。

如果此次合股正常進行，這將是FF歷史上的第二次合股。去年8月FF通過合股抬升股價，卻只維持了兩個月。很明顯，資本對FF的信心已經(jīng)進入崩盤階段。

從資本層面來講，由于缺乏實質(zhì)性的業(yè)績支撐，即便通過技術(shù)手段暫時提升了股價，也難以維持長久。

圖片來源： Faraday Future

尷尬的交付成績，實在難以支撐FF股價數(shù)值。財報顯示，截至去年底，在FF交付的10輛新車中，售出4輛，6輛則為租賃。2024年2月7日，F(xiàn)F汽車再次宣布對外交付1輛FF 91 2.0 Futurist Alliance。6月13日，F(xiàn)F再次交付1輛。

賈躍亭造車10年，累計交付新車12輛車。FF方面則表示，鑒于目前市場狀況和當下的資金水平，公司將撤回今年的生產(chǎn)目標指引。此前，F(xiàn)F預(yù)計今年將生產(chǎn)約1000輛FF 91車型。

面對僅兩位數(shù)的交付量，F(xiàn)F也通過多種途徑解除壓力。FF方面表示，將繼續(xù)尋求其他重要的戰(zhàn)略投資者以支持未來的增長，同時還將考慮設(shè)備和知識產(chǎn)權(quán)支持的融資，以減少對稀釋性資金的依賴。

賈躍亭個人也在尋求出路。賈躍亭表示，將開始通過個人IP商業(yè)化盡快賺錢，一部分用于還債，一部分拯救公司貼補造車，力爭可以支持FF的基本運營。不過，面對龐大的造車資金需求，賈躍亭網(wǎng)紅帶貨，或許也只是杯水車薪。

打造第二品牌，還能繼續(xù)收割？

求生的另一個條道路，或許便是賈躍亭提出“中美汽車產(chǎn)業(yè)橋梁戰(zhàn)略”，并計劃推出價格更為親民的新車型。

業(yè)界紛紛認為，“中美汽車產(chǎn)業(yè)橋梁戰(zhàn)略”將直接影響FF的未來命運。若新車型能夠獲得市場認可，將有助于改善公司的財務(wù)狀況，進而提升股價，使FF真正擺脫退市的陰影。

賈躍亭強調(diào)，“中美汽車產(chǎn)業(yè)橋梁戰(zhàn)略”將推動中國汽車企業(yè)和產(chǎn)品“出?！?，F(xiàn)F會將FF 91上所采用的核心技術(shù)賦能在大眾車型上。

賈躍亭還闡述了“中美汽車產(chǎn)業(yè)橋梁戰(zhàn)略”的價值，將賦能四大全價值鏈，分別為產(chǎn)品、技術(shù)、研發(fā)和整車工程賦能；生產(chǎn)制造、合規(guī)認證準入；品牌、營銷、銷售、售后等用戶獲取和用戶運營在內(nèi)的用戶生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建；全球利潤賦能和資本價值賦能。

具體操作來看，賈躍亭表示，F(xiàn)F將提供FF aiHyper 6×4 Architecture 2.0技術(shù)架構(gòu)的四大技術(shù)系統(tǒng)，以及六大技術(shù)平臺中除機械部分之外的五大平臺，通過與合作伙伴機械和硬件部分進行整合，將FF的核心技術(shù)導(dǎo)入大眾市場，希望通過引進優(yōu)質(zhì)、低成本的中國供應(yīng)鏈，給美國大眾用戶帶來優(yōu)質(zhì)且低價的產(chǎn)品。

當然，賈躍亭并未提及“中美汽車產(chǎn)業(yè)橋梁戰(zhàn)略”的具體落地計劃，但是也提及了幾個重要細節(jié)，如“將FF 91技術(shù)賦能到大眾低價車型”、“引入低成本的中國供應(yīng)鏈”、“給美國大眾用戶帶來低價的產(chǎn)品”。也就是說，F(xiàn)F正在計劃推出第二品牌，尋求增量市場，之后再反哺給FF品牌。

圖片來源： Faraday Future

近段時間以來，高端品牌也在不斷布局更為走量的平價市場。今年5月，蔚來發(fā)布第二品牌——樂道，首款車型樂道L60預(yù)售價為21.99萬元起。據(jù)透露，樂道L60訂單遠超預(yù)期，并且發(fā)布即交付，交付即上量。

另外，小鵬汽車全新品牌MONA將于今年6月正式推出，目標為售價10萬—15萬元的車型。小鵬汽車相關(guān)人士表示，今年四季度小鵬品牌將交付一款全新B級純電轎車，該B級新車加上MONA品牌車型的增量貢獻，今年四季度小鵬汽車月交付量將實現(xiàn)大幅增長。

面對新勢力的新動態(tài)，對于給努力求生的FF也帶來了新思路，推出更為走量的品牌車型，或許是走出困境的新辦法。不過，與蔚來和小鵬的第二品牌相比，F(xiàn)F新品牌價格區(qū)間也不會太低。

賈躍亭曾公開表示，“FF的目標基本上都是塔尖的用戶，最低只下沉到塔腰以上，不會再下沉。FF品牌永遠不會推出低于50萬元人民幣的產(chǎn)品，即使推出FF 71系列，也不會低于50萬元人民幣?！?/p>

不過，第二品牌策略在外界看來，也只是空中樓閣。FF品牌尚未做好，還處于一地雞毛的狀態(tài)，就啟動第二品牌計劃，無非是為了融資。汽車行業(yè)分析師張宇表示，“FF信用已經(jīng)透支殆盡，新故事也很難再打動投資人。此外，新品牌的背后依舊是大量資金的需求，F(xiàn)F的錢又從何而來?！?/p>

退市在即，F(xiàn)F價值所剩無幾

早在2023年之時，賈躍亭就因FF價值被低估而感到“心急如焚”。

有幾個時間點反應(yīng)FF股價情況。2023年10月13日，F(xiàn)F的股價報收于1.05美元/股，總市值為2730萬美元。這較2023年8月28日已經(jīng)跌去91.59%，較2021年7月上市初的跌幅更是達到99.9%。如果繼續(xù)按照這個勢頭下跌，F(xiàn)F面臨股價持續(xù)過低而面臨退市風(fēng)險。

彼時，賈躍亭認為，F(xiàn)F的股價、市值與公司真實價值卻呈現(xiàn)出完全背離的表現(xiàn)。這讓賈躍亭感到“心急如焚”，“對沒有給所有股東和投資人帶來應(yīng)有的價值回報深感慚愧，我也最希望全力推動實現(xiàn)FF價值最大化?！?/p>

不過，賈躍亭所謂的FF真實價值究竟為何，卻沒有正面回應(yīng)。此次，借助大眾投資Rivian的事件，賈躍亭似乎從側(cè)面進行了回應(yīng)。

賈躍亭指出，大眾集團重金投資Rivian，主要是基于以下五點原因及價值回報：1、先進的整車電動平臺和軟件技術(shù)以及對大眾集團的反哺；2、電動皮卡車型和suv車型；3、美國AI EV公司的獨特價值；4、美國作為AI EV最大的藍海市場；5、大眾50億投資Rivian可能帶來的巨大資本回報，這是一個非常聰明的投資產(chǎn)品設(shè)計、定價模式和付款節(jié)奏，對大眾汽車非常有利，可能大眾只需投入第一筆的10億美元，就可能獲得數(shù)倍回報，這些掙的錢可能就足以投資接下來那四十億美金。這也是美國AI EV產(chǎn)業(yè)土壤培育出的超級資本價值。

圖片來源：賈躍亭微博

或許，最后一點才是賈躍亭要表達的重點。“傳統(tǒng)汽車巨頭對新興AI EV公司的再一次的巨額投資，讓我更加堅定了FF的戰(zhàn)略和價值。我認為FF擁有更為塔尖的aiHyper 6*4 Architecture 2.0智能電動整車平臺、以及獨特的AI平臺和軟件技術(shù)?！?/p>

可見，賈躍亭的需求也很明確，就是創(chuàng)造各種新鮮詞匯，來獲取投資人的興趣，繼續(xù)為FF融資，從而走出困局。賈躍亭還強調(diào)，Rivian的車型主打塔腰市場。“與Rivian不同的是，F(xiàn)F車型規(guī)劃，會有更大的藍?？臻g：一是FF的塔尖車型和塔尖市場，二是FF橋梁戰(zhàn)略的第二品牌放量車型和大眾市場?！?nbsp;　

賈躍亭再次強調(diào)，“FF現(xiàn)在的資本市場價值和真實價值是在市場上是完全背離的。我們一定會繼續(xù)努力，盡快釋放出FF巨大的潛力和無限的可能?！?/p>

但是，從FF長期存在的量產(chǎn)難題、財務(wù)困境以及品牌信任度下滑等問題，要釋放出氣潛力，發(fā)揮其所謂的價值，實現(xiàn)涅槃重生，難度非常之大。這不僅需要大量的資金，還需要市場對其技術(shù)的產(chǎn)品的信心。但是，市場變化如此之快，F(xiàn)F似乎已經(jīng)數(shù)次錯過了發(fā)展機會。

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