當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月23日，特斯拉公布了第二季度財(cái)報(bào)。不出所料，該公司第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)再次未能達(dá)到華爾街的預(yù)期，并且特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克明確表示，特斯拉的“好日子”目前還很遠(yuǎn)。

財(cái)報(bào)概況：凈利潤(rùn)幾乎腰斬，利潤(rùn)率創(chuàng)五年來(lái)新低

具體來(lái)看，由于整體消費(fèi)者信心有所改善，再加上特斯拉推出了有吸引力的信貸選擇以抵消持續(xù)高利率的影響，特斯拉第二季度汽車交付量有所反彈，共交付443,956輛汽車，雖然仍比去年同期下降了4.8%，但這一跌幅要小于市場(chǎng)預(yù)期，且比上一季度增長(zhǎng)了14.8%。同期，特斯拉生產(chǎn)了410,831輛汽車。

得益于Cybertruck開(kāi)始交付，能源生產(chǎn)和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，疊加更高的監(jiān)管積分收入，特斯拉第二季度總營(yíng)收為255億美元，同比增加2%，超出華爾街分析師平均預(yù)估的248億美元。其中，由于整體汽車交付量以及售價(jià)下降，特斯拉汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收為198.8億美元，同比下降7%。不過(guò)，特斯拉監(jiān)管積分的銷售額同比增長(zhǎng)近兩倍，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.9億美元。

特斯拉各季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)；圖片來(lái)源：特斯拉

第一季度后，為了抵消在美國(guó)和中國(guó)等主要市場(chǎng)銷量的下滑，特斯拉推出了一系列降價(jià)和激勵(lì)措施，包括補(bǔ)貼信貸利率和租賃交易，這使得旗下車型的售價(jià)不斷下降；與此同時(shí)，因車型產(chǎn)品陣容老舊，加上電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求放緩，特斯拉汽車交付量卻并未上漲反而下降，這影響了該公司第二季度的盈利能力。另外，裁員帶來(lái)的人員重組費(fèi)用以及推進(jìn)人工智能項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，也拖累了公司利潤(rùn)。

根據(jù)Visible Alpha對(duì)20位分析師的調(diào)查，特斯拉第二季度扣除監(jiān)管積分后的汽車毛利率為14.6%，為2019年第一季度以來(lái)的最低水平，而此前分析師的平均預(yù)期為16.29%；調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)為36.7億美元，同比下降21%；按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為16億美元，同比大跌33%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從去年同期的9.6%下降至6.3%；凈利潤(rùn)更是幾乎腰斬，較去年同期的27億美元大跌45%至14.8億美元。

路透社匯編的數(shù)據(jù)還顯示，近兩年，特斯拉一系列的降價(jià)和激勵(lì)措施使得該公司的單車?yán)麧?rùn)一路下跌，今年第二季度，特斯拉的單車?yán)麧?rùn)已下降至8268.84美元；相比之下，2022年第一季度時(shí)，特斯拉的單車?yán)麧?rùn)還處在18,000美元的高位。

圖片來(lái)源：路透社

對(duì)比前兩年的高速增長(zhǎng)，特斯拉二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)在難言樂(lè)觀。AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth指出，特斯拉已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度電動(dòng)汽車交付量下滑，連續(xù)四個(gè)季度未能實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。

針對(duì)疲軟的二季度業(yè)績(jī)，馬斯克在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上表示，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“大幅打折銷售電動(dòng)汽車，讓特斯拉的處境更加艱難”。這加大了特斯拉生產(chǎn)平價(jià)電動(dòng)汽車以推動(dòng)銷售的緊迫性，僅僅依靠降價(jià)并不持續(xù)，也非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

高盛分析師在一份報(bào)告中表示：“在特斯拉能夠開(kāi)始生產(chǎn)新的低成本車型之前，我們認(rèn)為降價(jià)和激勵(lì)措施可能仍是一個(gè)關(guān)鍵的需求杠桿，并將持續(xù)對(duì)特斯拉利潤(rùn)率構(gòu)成壓力?！?/p>

財(cái)報(bào)公布后，特斯拉股價(jià)在美國(guó)盤(pán)前交易中下跌7.9%至226.40美元，使特斯拉的市值損失約637億美元。

運(yùn)營(yíng)概況：四大新技術(shù)迎新進(jìn)展，新墨西哥廠或擱置，新車型明年推出

多年來(lái)，馬斯克一直將特斯拉營(yíng)銷為一家科技公司，而非一家純粹的電動(dòng)汽車制造商。目前，特斯拉也逐漸將公司重心從汽車制造轉(zhuǎn)向人工智能、自動(dòng)駕駛軟件、自動(dòng)駕駛出租車和Optimus機(jī)器人等新業(yè)務(wù)上。在特斯拉第二季度財(cái)報(bào)會(huì)上，馬斯克透露了這些新業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展，包括FSD入華、自動(dòng)駕駛出租車，人形機(jī)器人Optimus和4680電池進(jìn)展等。

關(guān)于全自動(dòng)駕駛軟件（FSD），已經(jīng)推出多年但技術(shù)一直不甚成熟。馬斯克會(huì)上透露，“有監(jiān)督的”FSD軟件（需要司機(jī)的時(shí)刻關(guān)注）可能會(huì)在今年年底前在中國(guó)和歐洲獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，這也意味著FSD即將進(jìn)入中國(guó)和歐洲市場(chǎng)。馬斯克強(qiáng)調(diào)，受監(jiān)管的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)將比人類駕駛員更為安全。而到明年，其FSD軟件將能夠在沒(méi)有人類監(jiān)督的情況下駕駛特斯拉汽車。馬斯克信誓旦旦地說(shuō)道：“如果明年FSD做不到這一點(diǎn)，我會(huì)非常震驚。”

此外，馬斯克還提到FSD的授權(quán)，稱在向其他車企授權(quán)FSD的時(shí)候，硬件需要升級(jí)，包括具備蜂窩和Wi-Fi功能的攝像頭和網(wǎng)關(guān)，并表示這將需要幾年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?。

關(guān)于自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi），馬斯克表示發(fā)布時(shí)間已從8月8日推遲到10月10日，以便對(duì)該款車進(jìn)行一些重要的設(shè)計(jì)修改。馬斯克還透露：“部署自動(dòng)駕駛出租車的時(shí)間取決于技術(shù)進(jìn)步和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。但我認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)將不會(huì)成為限制因素?！?/p>

此外，馬斯克還表示，特斯拉每一輛車都將具備成為自動(dòng)駕駛出租車的能力。除了自動(dòng)駕駛出租車，馬斯克還介紹了即將推出的共享乘車平臺(tái)，強(qiáng)調(diào)了該平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，包括車輛可以全天候使用，可以作為車隊(duì)中的全職或兼職成員。他還提到，車輛所有者將直接與特斯拉分享收入。如果這一設(shè)想成功，意味著特斯拉未來(lái)又多了一項(xiàng)經(jīng)常性收入來(lái)源。

關(guān)于人形機(jī)器人Optimus，馬斯克透露，到今年年底，Optimus將能夠在工廠中執(zhí)行任務(wù)；明年，特斯拉將“小批量生產(chǎn)”人形機(jī)器人，供公司內(nèi)部使用，甚至最早可能在明年底上市銷售；到2026年，特斯拉希望能為其他公司大批量生產(chǎn)人形機(jī)器人。

圖片來(lái)源：特斯拉

馬斯克認(rèn)為，Optimus未來(lái)對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)或?qū)⒊^(guò)所有其他業(yè)務(wù)部分的總和。他預(yù)計(jì)全球客戶將需要2200萬(wàn)個(gè)仿人機(jī)器人，而Optimus將引領(lǐng)這一趨勢(shì)。

關(guān)于4680電池，特斯拉透露，第二季度該公司4680電池的產(chǎn)量比第一季度提高了50%，每周生產(chǎn)的4680電池足夠供逾1400輛Cybertruck使用。當(dāng)前，首批采用干電極工藝的Cybertruck原型車已經(jīng)制造完成，正處于車輛測(cè)試驗(yàn)證階段。特斯拉表示，該公司計(jì)劃在今年第四季度正式推出干電極工藝，以降低大規(guī)模電池生產(chǎn)的成本。另外特斯拉透露，Cybertruck的生產(chǎn)“仍有望在年底前實(shí)現(xiàn)盈利”。

關(guān)于原計(jì)劃在墨西哥建設(shè)的新工廠，馬斯克透露，特斯拉目前已暫停該計(jì)劃，到美國(guó)大選塵埃落定之后再重新評(píng)估在墨西哥投資新超級(jí)工廠的計(jì)劃。馬斯克說(shuō)道：“鑒于特朗普威脅要對(duì)在墨西哥生產(chǎn)的汽車征收高額關(guān)稅，當(dāng)前在墨西哥投資建廠沒(méi)有意義。”特斯拉現(xiàn)在將專注于在現(xiàn)有工廠提高產(chǎn)量。

關(guān)于新車型，特斯拉在財(cái)報(bào)會(huì)上并未透露太多信息，僅僅提到新車要到明年上半年才會(huì)發(fā)布，包括更實(shí)惠的平價(jià)電動(dòng)車，不過(guò)這些新車型的成本降低幅度將低于此前的預(yù)期；另外Roadster跑車也將于明年開(kāi)始生產(chǎn)。

關(guān)于特朗普聲稱要取消美國(guó)電動(dòng)車激勵(lì)政策，馬斯克認(rèn)為，短期內(nèi)這對(duì)特斯拉可能有一點(diǎn)影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看實(shí)際上對(duì)特斯拉有利，而對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則將造成毀滅性的打擊。并且馬斯克再次強(qiáng)調(diào)，特斯拉是一家專注于自動(dòng)駕駛技術(shù)的人工智能公司，“特斯拉的價(jià)值主要在于自動(dòng)駕駛技術(shù)，其他事情都是次要的”。

業(yè)績(jī)展望：2024銷量增速將低于2023年，自動(dòng)駕駛和AI等將驅(qū)動(dòng)公司下一個(gè)增長(zhǎng)浪潮

面對(duì)特斯拉二季度交付量的疲軟，特斯拉表示，目前依舊保持300萬(wàn)輛的最大產(chǎn)能，第三季度其產(chǎn)量將開(kāi)始增長(zhǎng)，全年在不擴(kuò)大產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)相較2023年50%的提升。

銷量方面，特斯拉透露，由于該公司正專注于下一代汽車和產(chǎn)品，2024年汽車銷量的增速可能將明顯低于2023年。

利潤(rùn)方面，特斯拉對(duì)上述提到的新技術(shù)信心滿滿，認(rèn)為公司下一個(gè)增長(zhǎng)浪潮將由自動(dòng)駕駛技術(shù)的進(jìn)步和新產(chǎn)品的推出驅(qū)動(dòng)，隨著時(shí)間的推移，公司利潤(rùn)將伴隨著人工智能、軟件和基于車隊(duì)的利潤(rùn)的加速而增長(zhǎng)。

對(duì)此，一些投資者的信心得到了提振。Piper Sandler的高級(jí)研究分析師亞Alexander Potter表示，考慮到特斯拉將自動(dòng)駕駛軟件和其他人工智能產(chǎn)品商業(yè)化的雄心，近期“特斯拉汽車毛利率的連續(xù)波動(dòng)幾乎不值一提”。

然而，更多的投資者和分析師卻開(kāi)始持質(zhì)疑態(tài)度。 AJ Bell的投資分析師Dan Coatsworth認(rèn)為：“馬斯克所大力宣傳的都是未來(lái)的潛在財(cái)富，而不是特斯拉今天已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的財(cái)富?！奔幽么蠡始毅y行的Tom Narayan也表示:“這些技術(shù)能否獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)還不好說(shuō)，而且2025年的時(shí)間表也不現(xiàn)實(shí)?！?/p>

特斯拉投資者Aptus Capital Advisors的股票和投資組合經(jīng)理主管David Wagner則表示：“馬斯克很擅長(zhǎng)為投資者‘畫(huà)大餅’，但新想法往往是長(zhǎng)遠(yuǎn)的愿景，且缺乏執(zhí)行力?！?/span>

甚至，巴克萊銀行將特斯拉從汽車制造轉(zhuǎn)向自動(dòng)駕駛汽車和人工智能等新業(yè)務(wù)的舉措列為是不利因素，該行高級(jí)分析師Dan Levy表示：“雖然我們欣賞這些業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的顛覆性機(jī)會(huì)，但我們認(rèn)為，它們給特斯拉的未來(lái)道路也帶來(lái)了不確定性?！?/p>

這說(shuō)明，投資者現(xiàn)在面對(duì)馬斯克對(duì)未來(lái)技術(shù)和產(chǎn)品的設(shè)想和承諾，已經(jīng)越來(lái)越清醒。也許特斯拉的投資者現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更希望看見(jiàn)真實(shí)的業(yè)績(jī)改善，因此無(wú)論是人形機(jī)器人還是自動(dòng)駕駛出租車，特斯拉都必須盡快實(shí)現(xiàn)。

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