透過(guò)新能源行業(yè)看寧德時(shí)代的研發(fā)與營(yíng)收，不得不說(shuō)其技術(shù)創(chuàng)新與規(guī)?；圃祛I(lǐng)域的表現(xiàn)一直都很“魔幻”。即使在大環(huán)境不好的情況下，寧德時(shí)代依然也沒(méi)有減速的趨勢(shì)，無(wú)論是產(chǎn)能擴(kuò)張還是市占率，其表現(xiàn)一直都很強(qiáng)勁。

據(jù)SNE Research報(bào)告顯示，今年1-6月，寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為71GWh，并連續(xù)5年位居第一，市占有率達(dá)34.8%，同比提升6.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，寧德時(shí)代上半年銷量超100GWh，二季度比一季度有所增長(zhǎng)。

8月28日，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在2022世界新能源汽車大會(huì)上表示：“我們電池已經(jīng)賣到全球56個(gè)國(guó)家與地區(qū)，累計(jì)裝車超過(guò)500萬(wàn)輛，全球每新增3輛新能源汽車就會(huì)有一輛裝載了寧德時(shí)代的電池?！边@也間接說(shuō)明寧德時(shí)代在新能源汽車行業(yè)的“霸主”形象，它在產(chǎn)業(yè)鏈中有著舉足輕重的地位。

尤其是今年第三季度，新能源汽車市場(chǎng)保持著高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，進(jìn)一步為寧德電池的營(yíng)收添磚加瓦。中汽協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年7-9月，新能源市場(chǎng)分別產(chǎn)銷了266.1萬(wàn)輛與196.7萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量接近上半年的總和，為各個(gè)車企、供應(yīng)商帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，促使寧德時(shí)代等頭部動(dòng)力電池企業(yè)再次刷新歷史記錄。

“寧王”的故事，還在繼續(xù)寫就。

1、營(yíng)收972.68億元，同比增長(zhǎng)232.47%

據(jù)寧德時(shí)代10月21日晚發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代營(yíng)收達(dá)972.68億元，同比增長(zhǎng)232.47%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為94.24億元，同比增長(zhǎng) 188.42%，綜合毛利率為19.3%，第三季度單季凈利潤(rùn)超上半年81.68億元，較上半年的18.7%繼續(xù)增長(zhǎng)。

今年1-9月，寧德時(shí)代總營(yíng)收達(dá)到2103億元，同比增長(zhǎng)186.72%，利潤(rùn)超去年全年利潤(rùn)159.31億元。

與此同時(shí)，截止報(bào)告期末，寧德時(shí)代貨幣資金達(dá)1585.89億元，較去年年末增長(zhǎng)78%。

寧德時(shí)代Q3財(cái)報(bào)之所以增長(zhǎng)如此迅速，業(yè)績(jī)預(yù)告公告中指出，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，股權(quán)融資籌集的資金到位，貨幣資金相應(yīng)增加，加上研發(fā)的投入。

即便受到上半年上游鋰材料價(jià)格上漲的影響，成本壓力驟增，今年第一季度扣非凈利潤(rùn)僅2%，但后兩個(gè)季度的情況明顯有所好轉(zhuǎn)。

又因國(guó)內(nèi)外新能源行業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)兩翼齊飛，從而使寧德時(shí)代前期布局的產(chǎn)能得到釋放，產(chǎn)銷量明顯提升，在推動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)持續(xù)領(lǐng)先的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了盈利快速增長(zhǎng)。

2、對(duì)美歐市場(chǎng)依舊充滿信心

不過(guò)，我們也從財(cái)報(bào)中看到，寧德時(shí)代第三季度綜合毛利率為19.3%，較上半年提升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，但整體毛利率環(huán)比卻下降了2.58個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)三季度整體毛利率環(huán)比下降的問(wèn)題，寧德時(shí)代在10月22日電話會(huì)議中解釋道，因?yàn)镼2有一部分追溯，總體跟Q2不完全可比，造成這一原因是一季度原材料大幅上漲，與客戶協(xié)商價(jià)格的調(diào)整需要過(guò)程，隨著價(jià)格的調(diào)整與落地，對(duì)一季度肯定存在一定影響，但二季度有所好轉(zhuǎn)。

此外，在三季報(bào)披露之前，寧德時(shí)代還進(jìn)行了一月開兩次電話會(huì)議，主要是對(duì)盈利問(wèn)題進(jìn)行分析與規(guī)劃，其中一次電話會(huì)議，公司還“辟謠”性質(zhì)針對(duì)第三季度毛利率進(jìn)行說(shuō)明，“動(dòng)力電池價(jià)格調(diào)整機(jī)制二季度以來(lái)逐漸落地，隨著動(dòng)力電池系統(tǒng)價(jià)格調(diào)整到位、產(chǎn)能利用率提升以及降本措施推進(jìn)落地、母公司動(dòng)力電池毛利率較上半年略有改善?！?/p>

同時(shí)，我們從寧德時(shí)代電話會(huì)議了解到，其實(shí)除了財(cái)報(bào)外，投資者更關(guān)心的是寧德時(shí)代美國(guó)反通脹法案、出貨量與鈉電池與海外訂單等話題。

對(duì)于美國(guó)反通脹法案的問(wèn)題，寧德時(shí)代也提出了自己的觀點(diǎn)，認(rèn)為總體評(píng)估下來(lái)對(duì)寧德時(shí)代的影響是相對(duì)有限的，對(duì)未來(lái)美國(guó)與歐洲增長(zhǎng)趨勢(shì)的判斷沒(méi)有太大的變化。

3、“兩翼齊飛”

具體來(lái)看，寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)包括了動(dòng)力電池、鋰電池材料以及儲(chǔ)能系統(tǒng)三大板塊，而第三季度快速提升得益于動(dòng)力電池與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的雙線增長(zhǎng)。

動(dòng)力電池方面，從裝機(jī)量來(lái)看，寧德時(shí)代的市占率依然處于行業(yè)頂端，其總裝機(jī)量、三元?jiǎng)恿﹄姵匮b機(jī)量以及磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量均位于榜首。

根據(jù)SNE數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，寧德時(shí)代全球累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到102.2GWh，已超過(guò)2021年全年96.7GWh，1-8月全球市占率為35.5%，較去年同期增長(zhǎng)5.9個(gè)百分點(diǎn)。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，寧德時(shí)代依舊撐起“半邊天”。從中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量達(dá)到了92.02Gwh，占比達(dá)到了47.51%。其中，寧德時(shí)代三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量達(dá)到了40.44Gwh，占比達(dá)到52.40%；寧德時(shí)代磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量達(dá)到51.58Gwh,占比44.34%。

可見，在消費(fèi)端，不論是三元電池，還是磷酸鐵鋰電池，寧德時(shí)代的電池仍然是硬通貨——第一選擇。

為擴(kuò)大生產(chǎn)，寧德時(shí)代今年還陸續(xù)做了一些建設(shè)性地努力：

7月，寧德時(shí)代在山東濟(jì)寧投資建設(shè)濟(jì)寧新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不超過(guò)140億元；

8月，寧德時(shí)代在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)匈牙利時(shí)代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，總投資不超過(guò)73.4億歐元，建設(shè)100GWh動(dòng)力電池生產(chǎn)線；

9月底，在河南省洛陽(yáng)投資了140億元，建設(shè)了洛陽(yáng)新能源電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，9月，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行了“兩手抓”：

國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代先后與陽(yáng)光電源、協(xié)鑫集團(tuán)簽署長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，分別布局全球光儲(chǔ)一體化大基地項(xiàng)目，加速光伏儲(chǔ)能融合；

海外，寧德時(shí)代9月21日（當(dāng)?shù)兀幍聲r(shí)代宣布與美國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)平臺(tái)與解決方案供應(yīng)商FlexGen達(dá)成合作協(xié)議，將在三年時(shí)間內(nèi)為后者供應(yīng)10GWh的先進(jìn)儲(chǔ)能產(chǎn)品，將為 FlexGen供應(yīng)集裝箱式液冷儲(chǔ)能產(chǎn)品EnerC；

10月18日，寧德時(shí)代簽下美國(guó)儲(chǔ)能大單，與美國(guó)公共事業(yè)和分布式光伏+儲(chǔ)能開發(fā)運(yùn)營(yíng)商Primergy Solar LLC（下稱“Primergy”）達(dá)成協(xié)議，為Gemini光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目獨(dú)家供應(yīng)電池。

4、研發(fā)增加一倍多

寧德時(shí)代的大力研發(fā)，為其發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

前三個(gè)季度，寧德時(shí)代研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了105。77億元，較去年同期增長(zhǎng)130.18%。

在技術(shù)方面，今年6月，寧德時(shí)代發(fā)布了第三代CTP麒麟電池，其體積利用率突破72%，能量密度可達(dá)255Wh/kg，可支持實(shí)現(xiàn)1000km的續(xù)航里程。

今年8月，寧德時(shí)代在新能源汽車大會(huì)上正式官宣麒麟電池落地車型。其中，吉利旗下的高端電動(dòng)品牌極氪成為麒麟電池全球量產(chǎn)首發(fā)品牌，極氪009成為寧德時(shí)代麒麟電池的去扭曲量產(chǎn)首發(fā)車型。另外，麒麟電池還將同時(shí)落地賽力斯的AITO問(wèn)界系列新車。

在10月21日的三季報(bào)電話會(huì)議中，寧德時(shí)代再次確認(rèn)，鈉電池2023年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的計(jì)劃不變。

寧德時(shí)代董秘蔣理表示，鈉離子電池明年開始正式量產(chǎn)，供應(yīng)鏈布局上需要一些時(shí)間，已與部分乘用車客戶協(xié)商；第一代能量密度會(huì)略低于鐵鋰，但上車使用問(wèn)題不大；出貨規(guī)模要看客戶需求，產(chǎn)能擴(kuò)張和復(fù)制很快；循環(huán)壽命方面不如長(zhǎng)壽命的鐵鋰電池，和傳統(tǒng)的鐵鋰電池接近；成本方面還不確定。

10月25日，寧德時(shí)代、神龍汽車和時(shí)代電服簽署EVOGO換電項(xiàng)目合作框架協(xié)議。根據(jù)合作協(xié)議，三方基于車電分離模式，以神龍汽車旗下東風(fēng)富康ES600為載體，共同開發(fā)組合換電版車型。

這意味著，東風(fēng)富康ES600成為EVOGO第三款小綠環(huán)車型，另外兩款是一汽奔騰NAT、愛馳U5，同時(shí)標(biāo)志著寧德時(shí)代換電體系正式走進(jìn)二汽東風(fēng)內(nèi)部。

5、對(duì)Q4的預(yù)期

出于對(duì)成本的考慮，寧德時(shí)代存貨規(guī)模（業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，原材料價(jià)格不斷上漲）也在不斷增長(zhǎng)，截止第三季度末，其存貨價(jià)值為790.25億元，較年初增長(zhǎng)96.58%，與第二季度相比，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。

10月21日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格基準(zhǔn)價(jià)為55.2萬(wàn)元/噸，較10月1日上漲6.65%。同日，寧德時(shí)代在深交所互動(dòng)平臺(tái)表示，目前已打通有競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，包括但不限于長(zhǎng)期、投資、自制、回收，以及江西碳酸鋰基地的落地，海外關(guān)鍵資源項(xiàng)目的推進(jìn)，為公司發(fā)展在資源端儲(chǔ)備倉(cāng)糧。

因?yàn)槭墚?dāng)前上下游材料的壓力，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代第四季度的表現(xiàn)仍處于中立的態(tài)度。

對(duì)于第四季度的業(yè)績(jī)走勢(shì)，寧德時(shí)代表示：“盡管公司與大部分動(dòng)力電池客戶協(xié)商確定了價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，但毛利率仍然會(huì)受到原材料、產(chǎn)能利用率等因素的影響，若前述因素未發(fā)生不利變化，公司第四季度的毛利率預(yù)計(jì)會(huì)環(huán)比三季度進(jìn)一步改善?！?/p>

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