本文編譯自Reuters，作者Swati Bhat, Nupur Anand，圖片來自Reuters

最近，一個周六的上午，孟買郊區(qū)一家大型鈴木汽車經(jīng)銷商門店開門營業(yè)大約兩個小時，Sudhir Gharpure和他的銷售團隊坐在店里聊天，一個顧客也沒有。

“過去，每天都有差不多15-20個預(yù)訂訂單，但現(xiàn)在好的時候也只有3-5個。”該經(jīng)銷商總經(jīng)理Gharpure說。

Gharpure的經(jīng)歷并不是孤立的。印度各地的經(jīng)銷商都被擠出了市場，印度汽車行業(yè)正在經(jīng)歷近20年來最大的滑坡。截至6月，乘用車銷量連續(xù)8個月下降，5月銷量下降20.55%，創(chuàng)18年來最大跌幅。

初步數(shù)據(jù)顯示，7月份乘用車銷量可能下降30%。印度汽車銷量的下滑，以及中國汽車銷量的下滑，對那些苦苦掙扎的汽車制造商來說，是個不小的打擊，因為他們面臨著更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，以及開發(fā)電動汽車導(dǎo)致成本上升。

中國汽車銷量的大幅下滑主要是由新的排放規(guī)定造成的，與此不同的是，印度的狀況則是一系列因素共同侵蝕了汽車需求。

印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）2016年開始禁止發(fā)行高價值銀行票據(jù)，在新的商品和服務(wù)稅收制度下提高稅率，Uber和Ola等拼車公司的繁榮，以及農(nóng)村經(jīng)濟疲弱，這些都是造成印度汽車銷量下滑的因素。

但許多經(jīng)銷商和汽車制造商一致認(rèn)為，印度影子銀行的流動性緊縮加劇才是汽車銷售暴跌的一個最大因素，一些人擔(dān)心這有可能導(dǎo)致超過100萬人失業(yè)。

在最大的非銀行金融公司（non-banking finance companies）之一IL&FS于2018年末倒閉后，影子銀行們大幅削減了貸款。

IL&FS，即基礎(chǔ)設(shè)施租賃與金融服務(wù)有限公司（Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd .），曾是影子銀行領(lǐng)域的巨頭。由于受到欺詐指控，IL&FS的違約和解體導(dǎo)致競爭對手資金枯竭，借貸成本飆升。

影子銀行公司通過集體投資工具、經(jīng)紀(jì)交易商或投資債券和貨幣市場的基金等方式，在傳統(tǒng)貸款機構(gòu)之外創(chuàng)造信貸。

據(jù)評級機構(gòu)ICRA的數(shù)據(jù)，在印度，非銀行金融公司近年來為近55%~60%的商用車（包括新車和二手車）、30%的乘用車和近65%的兩輪車提供了資金。

雪上加霜的是，汽車市場的壓力也促使銀行開始削減對該行業(yè)的敞口。

“車不賣，賣的是金融?！蓖患颐腺I經(jīng)銷商的高級營銷顧問R. Vijayaraghavan說。“如今，金融不賣，所以汽車也不賣了?！?/p>

問題擴大

印度汽車經(jīng)銷商聯(lián)合會（FADA）是一個由汽車經(jīng)銷商組成的游說團體。該協(xié)會表示，過去18個月，印度各地約有286家經(jīng)銷商關(guān)閉，原因是庫存管理成本不斷上升，導(dǎo)致企業(yè)無法生存。

“NBFC行業(yè)的放緩?fù)侠哿似囦N售的增長?！?ICRA金融部門主管A.M. Karthik說，“現(xiàn)在，隨著流動性緊縮的持續(xù)，汽車行業(yè)的放緩正變得更加明顯?！?/p>

包括瑪魯?shù)兮從荆∕aruti Suzuki）、塔塔汽車（Tata Motors）和馬恒達（Mahindra & Mahindra）在內(nèi)的汽車制造商都感受到了壓力，他們要么減產(chǎn)，要么暫時關(guān)閉工廠，改善不斷增加的庫存。

根據(jù)FADA的數(shù)據(jù)，目前乘用車庫存為50-60天，高于早前45天的水平，而兩輪車的庫存甚至更高，為80-90天。商用車庫存水平在45天至50天之間。

“我們要求經(jīng)銷商保持21天的庫存，這幾乎是目前庫存量的一半。”FADA總裁阿什什·卡爾（Ashish Kale）表示。

不過，至少有四家不同品牌的經(jīng)銷商表示，削減庫存的空間很小，因為汽車制造商正推動他們購買車輛備庫存，盡管沒有需求，也沒有大幅折扣和其他優(yōu)惠。

經(jīng)銷商們說，雖然70%至75%的汽車銷售以前是由非銀行金融公司或駐經(jīng)銷店的銀行代理在內(nèi)部提供資金，但現(xiàn)在這一比例已降至50%左右，因為買家很難符合貸款機構(gòu)制定的更嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)，而貸款機構(gòu)也正面臨著填充賬目的壓力。

此外，由于許多非銀行金融公司通常貸款給信譽較差的客戶，而這些客戶是銀行不愿接受的，因為他們自己也在艱難應(yīng)對現(xiàn)有大約1500億美元不良貸款。

瑪魯?shù)兮從径麻LR.C. Bhargava表示：“銀行業(yè)肯定是影響汽車業(yè)增長的因素之一?！?/p>

何時恢復(fù)

汽車部門直接或間接雇用了超過3500萬人，為印度的GDP貢獻超過7%，占制造業(yè)GDP 的49%，因而汽車業(yè)衰退的影響是巨大的，對首相莫迪政府的第二個任期也是一個巨大的挑戰(zhàn)。

從汽車制造商到零部件制造商，整個供應(yīng)鏈都在經(jīng)濟衰退中流血。

“過去30年，我一直在付款，貸款人都認(rèn)識我?！?零部件制造公司Autolite（印度）財務(wù)總監(jiān)Adarsh Gupta說，“但即使是延期兩天，人們也會哭訴說我會違約?！?/p>

“我也想支付，但由于現(xiàn)金流下降，我們面臨短期問題，因此很難獲得更多融資。這就是我們所面臨的惡性循環(huán)?！?/p>

FADA主席Kale在8月4日說，該貿(mào)易機構(gòu)估計經(jīng)銷商已經(jīng)集體削減了約7%-8%的勞動力，或全國范圍內(nèi)約20萬個工作崗位。

他說：“大部分裁員是前端銷售崗位，但是如果這種情況繼續(xù)下去，就連技術(shù)職位也會受到影響，因為如果我們減少銷售，我們提供的服務(wù)也會減少。”

盡管如此，汽車制造商仍對未來幾個月的經(jīng)濟復(fù)蘇抱有希望，他們希望9月至12月節(jié)日期間能夠再次成為銷售旺季。

“人們只能希望事情盡快好轉(zhuǎn)，而不是拖得太久。隨著節(jié)日需求開始滲透，我們應(yīng)該開始看到銷售逐步改善?！彼嚰瘓F首席財務(wù)官P.B. Balaji表示。

不過，分析人士對此持懷疑態(tài)度。他們說，如果汽車融資不能變得更容易且更便宜的話，那么實現(xiàn)這一目標(biāo)的可能性就很小。由于看不到一線希望，分析師擔(dān)心汽車行業(yè)的壞帳可能增加，迫使銀行進一步收縮口徑。

“我們看到市場價格和銷售都在下降，這樣可能會出現(xiàn)問題?！?印度銀行業(yè)協(xié)會（Indian Banks ' Association）一名高級官員表示，“我們可能會看到不良貸款對整個行業(yè)的溢出效應(yīng)，但我們將拭目以待。”

經(jīng)銷商表示，好在印度整體經(jīng)濟增長仍未受到影響，他們希望能渡過當(dāng)前的低迷期，但在復(fù)蘇開始前，可能還會經(jīng)歷更多痛苦。

“未來將是多品牌的汽車展廳?！?市場顧問Vijayaraghavan說，“這是經(jīng)銷商未來生存的唯一途徑，因為管理成本需要分?jǐn)??！?/p>

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